T.C. 0ø//Ì(öø7ø0%$.$1/,ö,
7(%/øö/(5'(5*ø6ø
'(67(.+ø=0(7/(5ø*(1(/0h'h5/höh1&( $<'$%ø5d,.$5,/,5 øONdÕNÕú7DULKL
&ø/7 0$57 6$<, 7& 0ø//Ì(öø7ø0%$.$1/,ö, 'HVWHN+ඈ]PHWOHUඈ*HQHO0GUO÷ 6D\Õ E-90349432-10.04-44558141 28.02.2022
.RQX g÷UHWPHQHYඈYH$NúDP6DQDW2NXOODUÕ 8\JXODPD<|QHUJHVඈ
%$.$1/,.0$.$0,1$ %DNDQOÕ÷ÕPÕ]DED÷OÕRODUDNIDDOඈ\HWOHUඈQඈVUGUPHNWHRODQ|÷UHWPHQHYඈYHDNúDPVDQDW RNXOODUÕQDඈOඈúNඈQ0ඈOOv(÷ඈWඈP%DNDQOÕ÷Õg÷UHWPHQHYඈYH$NúDP6DQDW2NXOODUÕ<|QHWPHOඈ÷ඈ WDUඈKOඈYHVD\ÕOÕ5HVPv*D]HWH GH\D\ÕPODQDUDN\UUO÷HJඈUPඈúWඈU 858 0ඈOOv(÷ඈWඈP%DNDQOÕ÷Õ7HEOඈ÷OHU'HUJඈVඈ 0DUW
%XNDSVDPGDùXEDWWDUඈKOඈYHVD\ÕOÕ7HEOඈ÷OHU'HUJඈVඈ QGH\D\ÕPODQDQg÷UHWPHQHYඈ g÷UHWPHQHYඈ YH$NúDP 6DQDW 2NXOODUÕ 8\JXODPD <|QHUJHVඈQඈQ \UUONWHQ NDOGÕUÕODUDN0ඈOOv(÷ඈWඈP%DNDQOÕ÷Õg÷UHWPHQHYඈYH$NúDP6DQDW2NXOODUÕ<|QHWPHOඈ÷ඈඈOH X\XPOX\HQඈEඈU\|QHUJHQඈQ\UUO÷HNRQXOPDVÕQDඈKWඈ\DoEXOXQPDNWDGÕU *HQHO0GUO÷P]WDUDIÕQGDQKD]ÕUODQDQ7DVODN<|QHUJH\HඈOඈúNඈQNXUXPODUÕPÕ]ÕQ YH%DNDQOÕ÷ÕPÕ]EඈUඈPOHUඈQඈQJ|UúDOÕQÕSJHUHNOඈG]HQOHPHOHU\DSÕOGÕNWDQVRQUD<|QHUJH7DVOD÷ÕQDVRQúHNOඈYHUඈOPඈúWඈU 0DNDPODUÕQÕ]FD GD X\JXQ J|UOPHVඈ KDOඈQGH (N WH VXQXODQ g÷UHWPHQHYඈ YH$NúDP 6DQDW2NXOODUÕ8\JXODPD<|QHUJHVඈ7DVOD÷ÕQÕQ\UUO÷HNRQXOPDVÕKXVXVXQXWHQVඈSOHUඈQඈ]HDU]HGHUඈP
/HYHQWg=ø/
*HQHO0GU9 8\JXQJ|UúOHDU]HGHUඈP <...> 6DGUඈù(162< %DNDQ<DUGÕPFÕVÕ 2/85 <...> 0DKPXWg=(5 %DNDQ
(N <|QHUJH7DVOD÷Õ 0DUW 0ඈOOv(÷ඈWඈP%DNDQOÕ÷Õ7HEOඈ÷OHU'HUJඈVඈ 859 0ø//Ì(öø7ø0%$.$1/,ö, gö5(70(1(9ø9($.ù$06$1$72.8//$5,8<*8/$0$<g1(5*(6ø
%ø5ø1&ø%g/h0 *HQHO+NPOHU $PDo 0$''(%X<|QHUJH¶QඈQDPDFÕ0ඈOOv(÷ඈWඈP%DNDQOÕ÷ÕQDDඈW|÷UHWPHQHYඈYHDNúDP VDQDWRNXOODUÕQGDNඈJ|UHY\HWNඈYHVRUXPOXOXNODUDඈOඈúNඈQXVXOYHHVDVODUÕEHOඈUOHPHNWඈU .DSVDP 0$''(%X<|QHUJH WDUඈKOඈYH VD\ÕOÕ5HVPv*D]HWH¶GH \D\ÕPODQDQ0ඈOOv(÷ඈWඈP%DNDQOÕ÷Õg÷UHWPHQHYඈYH$NúDP6DQDW2NXOODUÕ<|QHWPHOඈ÷ඈX\DUÕQFD DoÕODQNXUXPODUÕNDSVDU 'D\DQDN 0$''(%X<|QHUJHWDUඈKOඈYHVD\ÕOÕ5HVPv*D]HWH¶GH\D\ÕPODQDQVD\ÕOÕ&XPKXUEDúNDQOÕ÷Õ7HúNඈODWÕ+DNNÕQGD&XPKXUEDúNDQOÕ÷Õ.DUDUQDPHVඈ¶QඈQ ඈQFඈPDGGHVඈQඈQEඈUඈQFඈIÕNUDVÕQÕQ H EHQGඈQHYH WDUඈKOඈYH VD\ÕOÕ5HVPv *D]HWH¶GH\D\ÕPODQDQ0ඈOOv(÷ඈWඈP%DNDQOÕ÷Õg÷UHWPHQHYඈYH$NúDP6DQDW2NXOODUÕ<|QHWPHOඈ÷ඈQHGD\DQÕODUDNKD]ÕUODQPÕúWÕU 7DQÕPODU 0$''( %X<|QHUJH¶GHJHoHQ D %DNDQOÕN 0ඈOOv(÷ඈWඈP%DNDQOÕ÷ÕQÕ E )ඈ\DW7HVSඈW.RPඈV\RQX .XUXPPGUQQEDúNDQOÕ÷ÕQGDPGU\DUGÕPFÕVÕYH\D E|OPVRUXPOXVXඈOHPXKDVHEHඈúOHUඈQGHQVRUXPOXSHUVRQHOඈQGHඈoHUඈVඈQGHEXOXQDFD÷ÕHQ D]NඈúඈGHQROXúDQNRPඈV\RQX F *HQHO0GUON 'HVWHN+ඈ]PHWOHUඈ*HQHO0GUO÷Q o .XUXP g÷UHWPHQHYඈYHDNúDPVDQDWRNXOODUÕQÕ G .DPXoDOÕúDQÕ .DPXNXUXPYHNXUXOXúODUÕQGDoDOÕúDQSHUVRQHOඈ H .DPXFUHWඈ .DPXNXUXPYHNXUXOXúODUÕQÕQSHUVRQHOඈYHHPHNOඈOHUඈඈOHEXQODUÕQDQQH EDEDHúYHoRFXNODUÕQÕQ|GH\HFH÷ඈFUHWඈ I .XUXP SHUVRQHOඈ WDUඈKOඈ YH VD\ÕOÕ 'HYOHW 0HPXUODUÕ .DQXQX NDSVDPÕQGDJ|UHYOHQGඈUඈOHQSHUVRQHOඈYHNXUXPXQඈKWඈ\DoODUÕGR÷UXOWXVXQGDFUHWඈNXUXPJHOඈUOHUඈQGHQNDUúÕODQPDN]HUHGR÷UXGDQNXUXPWDUDIÕQGDQWDUඈKOඈYHVD\ÕOÕøú .DQXQXNDSVDPÕQGDඈVWඈKGDPHGඈOHQඈúoඈ\ඈ
0ඈOOv(÷ඈWඈP%DNDQOÕ÷Õ7HEOඈ÷OHU'HUJඈVඈ 0DUW
J g÷UHWPHQHYඈYHDNúDPVDQDWRNXOX $VOඈIRQNVඈ\RQODUÕH÷ඈWඈPoDOÕúDQODUÕQÕQNRQDNODPDඈKWඈ\DFÕQÕNDUúÕODPDNRODQD\QÕ]DPDQGDPHVOHNඈYHWHNQඈNRUWD|÷UHWඈPNXUXPODUÕඈOH \NVHN|÷UHWඈP|÷UHQFඈOHUඈQඈQඈúOHWPHOHUGHPHVOHNඈH÷ඈWඈPX\JXODPDVÕYHVWDMoDOÕúPDODUÕ ඈOHoÕUDN|÷UHQFඈOHUඈQEHFHUඈH÷ඈWඈPඈQHඈPNkQODUÕ|OoVQGHNDWNÕVD÷OD\DQUHWඈP\DSDQ D\UÕFD\HPHඈoPHVSRUH÷OHQFHYHH÷ඈWඈPඈKWඈ\DoODUÕඈoඈQ\DUGÕPFÕYHWDPDPOD\ÕFÕEඈUඈPOHUඈ GHEQ\HOHUඈQGHEXOXQGXUDQNXUXPODUÕ ඈIDGHHGHU ø.ø1&ø%g/h0 <|QHWඈP*|UHYYH6RUXPOXOXNODU .XUXPXQ\|QHWඈPඈ 0$''( .XUXPODUNXUXPPGUWDUDIÕQGDQ\|QHWඈOඈU 0GUQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕ 0$''( 0GUQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕúXQODUGÕU D +DUFDPD\HWNඈOඈVඈRODUDNNXUXPXQඈGDUඈPDOඈYHGඈ÷HUඈúYHඈúOHPOHUඈQඈ PHY]XDW KNPOHUඈoDOÕúPDSURJUDPODUÕEWoHHVDVODUÕYH7UNPඈOOvH÷ඈWඈPඈQඈQDPDoYHඈONHOHUඈQH X\JXQEඈoඈPGH\UWPHN E .XUXPXQSHUVRQHOඈVWඈKGDPÕඈOHoDOÕúDQODUÕQ|]ONKDNODUÕQDඈOඈúNඈQඈúYHඈúOHPOHUඈQ ඈOJඈOඈPHY]XDWDX\JXQRODUDN\DSÕOPDVÕQÕVD÷ODPDN F øúඈQ|]HOOඈ÷ඈQHJ|UHPHVOHNඈYHWHNQඈNH÷ඈWඈPRNXOYHNXUXPODUÕඈOH\NVHN|÷UHWඈP NXUXPODUÕQÕQඈOJඈOඈDODQODUÕQGDQPH]XQRODQODUÕQ|QFHOඈNOHඈVWඈKGDPHGඈOPHVඈQඈVD÷ODPDN o .XUXPSHUVRQHOඈQඈQJ|UHYOHUඈQඈඈúE|OPHVDVODUÕGkKඈOඈQGHG]HQOHPHNඈ]OHPHN YHEXJ|UHYOHUඈQ\HUඈQHJHWඈUඈOPHVඈQඈVD÷ODPDN G .XUXPXQ\ÕOOÕNEWoHVඈQඈKD]ÕUODPDN H .XUXPSHUVRQHOඈඈoඈQVRV\DONOWUHOYHPHVOHNDODQODUÕQGDJHOඈúWඈUඈFඈJQFHOoDOÕúPDODU\DSPDN\ÕOඈoHUඈVඈQGHJ|UHYDODQODUÕQÕQJHUHNWඈUGඈ÷ඈNXUVVHPඈQHUYHEHQ]HUඈH÷ඈWඈPOHUඈOHGඈ÷HUIDDOඈ\HWOHUHSHUVRQHOඈQNDWÕOÕPÕQÕVD÷ODPDN I .XUXPDDඈWඈODQYHUHNODPODUඈOHHWNඈQOඈNOHUHඈOඈúNඈQKDEHUOHUඈQGX\XUXOPDVÕQÕVD÷ODPDN J .XUXPXQEඈOඈúඈPKඈ]PHWOHUඈඈOHඈOJඈOඈJHUHNOඈDOW\DSÕYHNXUXPVDOHOHNWURQඈNSRVWD KHVDSODUÕQÕQG]HQOඈRODUDNඈúOH\ඈúඈQඈVD÷ODPDN ÷ .XUXPXQPDOඈYHඈVWDWඈVWඈNඈYHUඈOHUඈQඈQG]HQOඈRODUDN%DNDQOÕNoDROXúWXUXODQPRGOOHU ]HUඈQGHQEඈOGඈUඈOPHVඈQඈVD÷ODPDN K øúVD÷OÕ÷ÕYHJYHQOඈ÷ඈKඈ]PHWOHUඈඈOHVඈYඈOVDYXQPDDIHWYHDFඈOGXUXPVHIHUEHUOඈNYH NRUX\XFXJYHQOඈNKඈ]PHWOHUඈQඈQ\HUඈQGHඈQFHOHQPHVඈ\|QOHQGඈUඈOPHVඈYHJHUHNOඈNRRUGඈQDV- 0DUW 0ඈOOv(÷ඈWඈP%DNDQOÕ÷Õ7HEOඈ÷OHU'HUJඈVඈ
\RQXQVD÷ODQPDVÕDPDFÕ\ODKHU\ÕOG]HQOඈRODUDN\DSÕODFDNRODQඈ]OHPHGH÷HUOHQGඈUPH J|]HWඈPYHUHKEHUOඈNoDOÕúPDODUÕQDNDWÕOPDN Õ .XUXPXQJ|UHYOHUඈඈOHඈOJඈOඈoDOÕúPDODUÕSOkQODPDNSOkQODUÕX\JXODPDNNRRUGඈQHHWPHNoDOÕúPDODUÕYHVRQXoODUÕWDNඈSHGHUHNJHUHNOඈWHGEඈUOHUඈDOPDN ඈ 0DOYHKඈ]PHWUHWඈPඈQGHNDOඈWH\ඈYHYHUඈPOඈOඈ÷ඈDUWÕUDEඈOPHNDPDFÕ\ODඈQVDQ]DPDQ SDUDPDO]HPHYHPHNkQXQVXUODUÕQÕQHWNඈQYHUඈPOඈYHHNRQRPඈNNXOODQÕOPDVÕQÕVD÷ODPDN M ³%ඈOJඈ(GඈQPH.DQXQX´NDSVDPÕQGDJHOHQඈúYHඈúOHPOHUඈKXNXNv\D]ÕúPDODUÕ VDYXQPDඈFUDYE J|UúYHGH÷HUOHQGඈUPH\D]ÕODUÕඈOHKHUWUO\D]ÕúPDQÕQ\DVDOVUHVඈඈoඈQGH \DSÕOPDVÕQÕVD÷ODPDN 0GU\DUGÕPFÕVÕQÕQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕ 0$''(± 0GU\DUGÕPFÕVÕQÕQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕúXQODUGÕU D 0ඈOOv(÷ඈWඈPඈQDPDoODUÕQDX\JXQRODUDNNHQGඈVඈQHYHUඈOHQJ|UHYOHUඈඈOJඈOඈPHY]XDWKNPOHUඈoHUoHYHVඈQGH\DSPDN E *|UHYDODQÕඈOHඈOJඈOඈoDOÕúPDODUÕSODQODQPDNX\JXODQPDVÕQÕVD÷ODPDNNRRUGඈQHHWPHNJHUHNOඈWHGEඈUOHUඈQDOÕQPDVÕQÕKHUWUOඈúYHඈúOHPOHUඈQWDNඈEඈQඈVRQXoODQGÕUÕOPDVÕQÕ NXUXPXQEඈQDYHHú\DODUÕQWHPඈ]Oඈ÷ඈQඈQ\DSÕOPDVÕQÕVD÷ODPDN F 0XKDVHEHGHQVRUXPOXPGU\DUGÕPFÕVÕRODUDNJHUoHNOHúWඈUPHJ|UHYOඈVඈJ|UHYOHUඈQඈ \UWPHN o *|UHYDODQÕQGDNඈoDOÕúDQODUÕQSHUIRUPDQVÕQÕVUHNOඈJ|]HWඈSGH÷HUOHQGඈUHUHNYHUඈP GúNO÷YDUVDEXQXQQHGHQOHUඈQඈDUDúWÕUPDNYHJHUHNOඈWHGEඈUOHUඈDOPDN G *|UHYDODQÕQGDNඈoDOÕúDQODUÕQJ|UHY\HUOHUඈQඈGHQHWOHPHNඈúOHUඈQG]HQOඈ\DSÕOPDVÕQÕ VD÷ODPDN H 6RUXPOXOX÷XQGD EXOXQDQ E|OPOHUGH PH\GDQD JHOHEඈOHFHN ඈú ND]DODUÕ \DQJÕQ YH Gඈ÷HUWHKOඈNHOHUHNDUúÕඈON\DUGÕPJYHQOඈNYHVඈYඈOVDYXQPD\ODඈOJඈOඈWHGEඈUOHUඈQDOÕQPDVÕQÕ VD÷ODPDN I ³%ඈOJඈ(GඈQPH.DQXQX´NDSVDPÕQGDJHOHQඈúYHඈúOHPOHUඈKXNXNv\D]ÕúPDODUÕ VDYXQPDඈFUDYE J|UúYHGH÷HUOHQGඈUPH\D]ÕODUÕඈOHKHUWUO\D]ÕúPD\ÕNXUXPPGUQQ HPඈUYHWDOඈPDWÕGR÷UXOWXVXQGD\DVDOVUHVඈඈoඈQGHFHYDSODQGÕUPDN J .XUXPPGUQQYHUHFH÷ඈGඈ÷HUJ|UHYOHUඈ\DSPDN %|OPúHÀHUඈQඈQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕ 0$''(± %|OPúHÀHUඈQඈQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕúXQODUGÕU D +HUJQJ|UHYඈQHEDúODPDGDQ|QFHඈúVD÷OÕ÷ÕYHJYHQOඈ÷ඈWHGEඈUOHUඈQඈDOPDN E %|OPQGHNඈKඈ]PHWOHUඈQKHUKDQJඈEඈUDNVDPD\DYH\DJHFඈNPH\HPH\GDQYHUඈOPHGHQඈOJඈOඈPHY]XDWKNPOHUඈoHUoHYHVඈQGH\UWOPHVඈQඈVD÷ODPDN
0ඈOOv(÷ඈWඈP%DNDQOÕ÷Õ7HEOඈ÷OHU'HUJඈVඈ 0DUW
F *|UHYOඈROGX÷XE|OPQඈKWඈ\DFÕRODQPDO]HPHOHUඈQKඈ]PHWHKD]ÕUEXOXQGXUXOPDVÕQÕ VD÷ODPDN o %|OPHDඈWPHNkQODUඈOHHú\DPDNඈQHWHoKඈ]DWGHPඈUEDúFඈKD]YEGXUDQYDUOÕNODUÕQ EDNÕPÕQÕRQDUÕPÕQÕNRUXQPDVÕQÕVDNODQPDVÕQÕYHNXOODQÕPDKD]ÕUKDOGHEXOXQGXUXOPDVÕQÕVD÷ODPDN G %|OPQ\|QHWඈPRUJDQඈ]DV\RQWHUWඈSG]HQYHWHPඈ]Oඈ÷ඈQඈQ\DSÕOPDVÕQÕVD÷ODPDN H 9HUඈPOඈOඈ÷ඈ DUWWÕUDEඈOPHN ඈoඈQ ඈQVDQ ]DPDQ SDUD PDO]HPH YH PHNkQ XQVXUODUÕQÕQ HNRQRPඈNNXOODQÕOPDVÕQÕVD÷ODPDN I %|OPGHNඈඈONPDGGHPDO]HPHYHPDPXOPDOODUÕQPXKDVHEHඈOHඈOJඈOඈVWRNKDUHNHWOHUඈQඈEඈOJඈVD\DURUWDPÕQDඈúOHPHNYHWDNඈSHWPHN J 6DWÕQDOPDPXD\HQHNDEXOVD\ÕPYHEHQ]HUඈNRPඈV\RQODUGDJ|UHYYHUඈOPHVඈKkOඈQGHEXJ|UHYOHUඈ\DSPDN ÷ %HUDEHU oDOÕúWÕ÷Õ SHUVRQHOඈQ SHUIRUPDQVÕQÕ VUHNOඈ J|]HWඈS GH÷HUOHQGඈUHUHN YHUඈP GúNO÷YDUVDEXQXQQHGHQOHUඈQඈDUDúWÕUPDNYHJHUHNOඈWHGEඈUOHUඈDODUDN\|QHWඈPඈEඈOJඈOHQGඈUPHN K 'ඈ÷HUE|OPúHÀHUඈYHSHUVRQHOඈOHඈúEඈUOඈ÷ඈ\DSDUDNඈúOHUඈQNRRUGඈQHOඈ\UWOPHVඈQඈ VD÷ODPDN Õ øGDUHQඈQYHUHFH÷ඈGඈ÷HUJ|UHYOHUඈ\DSPDN 0XKDVHEHSHUVRQHOඈQඈQJ|UHYOHUඈ 0$''( 0XKDVHEHSHUVRQHOඈQඈQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕúXQODUGÕU D +HUJQJ|UHYඈQHEDúODPDGDQ|QFHඈúVD÷OÕ÷ÕYHJYHQOඈ÷ඈWHGEඈUOHUඈQඈDOPDN E 0DOඈYHPXKDVHEHඈOHඈOJඈOඈඈúYHඈúOHPOHUඈQඈOJඈOඈPHY]XDWKNPOHUඈQHJ|UH\UWOPHVඈQඈYHVUHVඈඈoඈQGHND\ÕWODUDJHoඈUඈOPHVඈQඈVD÷ODPDN F .XUXPXQ JHOඈU JඈGHUOHUඈQඈQ WDNඈEඈ |GHPH YH WDKVඈOkWODUÕQÕQ ]DPDQÕQGD \DSÕOPDVÕ PXKDVHEH\OHඈOJඈOඈKHVDSYHJඈGHUOHUHඈOඈúNඈQKHUWUOHYUDNGHIWHUEHOJHYHPDNEX]ODUÕQ PXKDID]DVÕ YHUJඈVඈJRUWDSUඈPඈYHEHQ]HUඈNRQXODUGDNඈEH\DQQDPHOHUඈQVUHVඈඈoඈQGHඈOJඈOඈ \HUOHUHYHUඈOPHVඈYHNHVඈQWඈOHUඈQVUHVඈඈoඈQGH|GHQPHVඈYE\DVDO\NPOONOHUඈDNVDWPDGDQ\HUඈQHJHWඈUPHN o $\OÕNPඈ]DQODUÕG]HQOඈRODUDN\DVDOVUHVඈඈoඈQGHG]HQOHPHNYHNXUXPPGUQH VXQPDN G 6DWÕQDOPDNRPඈV\RQXYHIඈ\DWWHVSඈWNRPඈV\RQXඈOHNXUXP\|QHWඈPඈQඈQJ|UHYOHQGඈUඈOHFH÷ඈGඈ÷HUNRPඈV\RQODUGDYHUඈOHQJ|UHYOHUඈ\DSPDN H +HU\ÕO$UDOÕNJQඈWඈEDUÕ\ODඈúOHWPHQඈQHQYDQWHUඈQඈNHVඈQPඈ]DQÕQÕYHEඈODQoRVXQXG]HQOH\HUHNRFDND\ÕVRQXQDNDGDUEඈODQoRYHHNOHUඈඈOHJHOඈUJඈGHUEHOJHOHUඈQඈKD]ÕUODPDN I %DQNDKHVDSODUÕQGDYHNDVDGDEXOXQDQSDUDYHPXKWHYඈ\DWWDNඈNÕ\PHWOඈHYUDNÕQWDNඈSPXKDID]DYHNRQWUROQ\DSPDN 0DUW 0ඈOOv(÷ඈWඈP%DNDQOÕ÷Õ7HEOඈ÷OHU'HUJඈVඈ
J (QYDQWHUGHIWHUඈQඈQQRWHUWDUDIÕQGDQRQD\ODQPDVÕQDඈOඈúNඈQඈúYHඈúOHPOHUඈVUHVඈඈoඈQGH\DSPDN ÷ øGDUHQඈQYHUHFH÷ඈGඈ÷HUJ|UHYOHUඈ\DSPDN $PEDUYHWDúÕQÕUND\ÕW\HWNඈOඈVඈQඈQJ|UHY\HWNඈYHVRUXPOXOXNODUÕ 0$''(± $PEDUYHWDúÕQÕUND\ÕW\HWNඈOඈVඈQඈQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕúXQODUGÕU D +HUJQJ|UHYඈQHEDúODPDGDQ|QFHඈúVD÷OÕ÷ÕYHJYHQOඈ÷ඈWHGEඈUOHUඈQඈDOPDN E 6DWÕQDOÕQDQHú\DDUDoJHUHoPDNඈQHYHHU]DNÕQWHVOඈPඈQGHKD]ÕUEXOXQPDNPXD\HQHHGඈOHUHNNDEXOHGඈOHQHU]DNDUDoJHUHoHú\DYHPDNඈQH\ඈDPEDUGDඈWඈQD\ODNRUXPDNJHUHNOඈRODQ\HUOHUHXVXOQHJ|UHYHUPHN F 'HPඈUEDúGHIWHUඈඈOHNXOODQÕOPD\DYHWNHWඈOPH\H\DUD\DQHU]DNDUDoJHUHoHú\DYH PDNඈQH\HDඈWJඈUඈúoÕNÕúODUÕDPEDUGHIWHUඈQHPXQWD]DPúHNඈOGHඈúOHPHN\ÕOVRQXQGDVD\ÕPODUÕQÕ\DSDUDNHQYDQWHUඈQඈKD]ÕUODPDN o .XUXPGDG]HQOHQHQJQON\HPHNOඈVWHVඈQHJ|UHHU]DNÕVRUXPOXSHUVRQHOඈQ\DQÕQGDPHY]XDWDYHඈúOHPHX\JXQRODUDNoÕNDUPDNYHඈP]DNDUúÕOÕ÷ÕQGDWHVOඈPHWPHN G .XUXPXQNDSDQÕúÕQGDPDNඈQHHNඈSPDQYHGHPඈUEDúODUÕQVD\ÕPÕQÕROXúWXUXODQEඈU NRPඈV\RQඈOHEඈUOඈNWH\DSPDNHNVඈNOHUඈEHOඈUOHPHNJHUHNOඈWXWDQDNODUÕG]HQOHPHN H µ¶7DúÕQÕU0DO<|QHWPHOඈ÷ඈ´JHUH÷ඈQFHNXUXPXQ7DúÕQÕU.D\ÕW<HWNඈOඈVඈJ|UHYඈQඈYH7DúÕQÕU0DO<|QHWPHOඈ÷ඈKNPOHUඈQHJ|UHGHPඈUEDúHú\DKDNNÕQGDJHUHNHQඈúOHPOHUඈ\DSPDN I )ඈ\DWWHVSඈWNRPඈV\RQXඈOHPGUONoHYHUඈOHFHNGඈ÷HUNRPඈV\RQODUGDJ|UHYDOPDN J øGDUHQඈQYHUHFH÷ඈGඈ÷HUJ|UHYOHUඈ\DSPDN %URPHPXUXQXQJ|UHYOHUඈ 0$''(± %URPHPXUXQXQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕúXQODUGÕU D +HUJQJ|UHYඈQHEDúODPDGDQ|QFHඈúVD÷OÕ÷ÕYHJYHQOඈ÷ඈWHGEඈUOHUඈQඈDOPDN E 5HVPඈ \D]ÕúPD NXUDOODUÕ oHUoHYHVඈQGH \D]ÕúPDODUÕ \DSPDN JHOHQ JඈGHQ HYUDNÕQ HOHNWURQඈNRUWDPGDND\GÕQÕ\DSPDNඈOJඈOඈ\HUOHUHXODúWÕUÕOPDVÕQÕYHJඈGHQHYUDNÕQWDNඈEඈQඈ \DSPDN F .XUXPoDOÕúDQODUÕQÕQ|]ONGRV\DODUÕQÕWXWDUDNEXQODUODඈOJඈOඈGH÷ඈúඈNOඈNOHUඈEHOJHOHUH ඈúOHPHN o ³%ඈOJඈ(GඈQPH.DQXQX´NDSVDPÕQGDJHOHQඈúYHඈúOHPOHUඈKXNXNv\D]ÕúPDODUÕ VDYXQPDඈFUDYE J|UúYHGH÷HUOHQGඈUPH\D]ÕODUÕඈOHKHUWUO\D]ÕúPD\ÕNXUXPPGUQQ HPඈUYHWDOඈPDWÕGR÷UXOWXVXQGD\DVDOVUHVඈඈoඈQGHFHYDSODQGÕUPDN G .XUXPGDNඈWHEOඈJDWඈúOHPOHUඈQඈPHY]XDWDX\JXQEඈUúHNඈOGH\DSPDNWHEOඈJDW\D]ÕODUÕQÕWHEHOO÷EHOJHOHUඈඈOHEඈUOඈNWHGRV\DOD\DUDNVDNODPDNDUúඈYOHPHNJ|UHYGHQD\UÕOPDYH EDúODPDVUHoOHUඈQGHGHYඈUWHVOඈP\DSPDN H øGDUHQඈQYHUHFH÷ඈGඈ÷HUJ|UHYOHUඈ\DSPDN
0ඈOOv(÷ඈWඈP%DNDQOÕ÷Õ7HEOඈ÷OHU'HUJඈVඈ 0DUW 5HVHSVඈ\RQSHUVRQHOඈQඈQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕ 0$''(± 5HVHSVඈ\RQSHUVRQHOඈQඈQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕúXQODUGÕU D +HUJQJ|UHYඈQHEDúODPDGDQ|QFHඈúVD÷OÕ÷ÕYHJYHQOඈ÷ඈWHGEඈUOHUඈQඈDOPDN E 0ඈVDIඈUOHUඈD\DNWDYHJOHU\]OHNDUúÕOD\DUDNQH]DNHWNXUDOODUÕQD|]HQJ|VWHUPHN F 0ඈVDIඈUOHUGHQ NඈPOඈN ඈVWH\HUHN ND\ÕW \DSPDN KHVDS DOPDN YH QH]DNHW NXUDOODUÕQD X\JXQKඈWDSHWPHN o 5HVHSVඈ\RQඈoඈQඈQWHPඈ]Oඈ÷ඈQඈYHG]HQඈQඈVD÷ODPDN G .RQDNODPDFHWYHOOHUඈQඈJQONoÕNDUWDUDNNDWKඈ]PHWOHUඈúHIඈQHYHUPHN H .RQDNODPDND\ÕWODUÕQÕG]HQOඈEඈUúHNඈOGHWXWPDN I *QONKHVDSIRUPXG]HQOHPHN J 0ඈVDIඈUOHUඈQඈVWHNYHúඈNk\HWOHUඈQඈඈOJඈOඈEඈUඈPOHUHඈOHWPHN ÷ 5H]HUYDV\RQYHUDQGHYXND\ÕWODUÕQÕGR÷UXYHHNVඈNVඈ]\DSPDN(PQඈ\HW*HQHO0GUO÷.ඈPOඈN%ඈOGඈUඈPඈVඈVWHPඈQHJඈUPHN.OWUYH7XUඈ]P%DNDQOÕ÷ÕQDNRQDNODPDVD\ÕODUÕQÕEඈOGඈUPHN K .RQDNOD\DQPඈVDIඈUOHUNXUXPGDQD\UÕOPDGDQ|QFHERúDOWÕODQRGDODUÕQNRQWUROOHUඈQඈQ \DSÕOPDVÕQÕVD÷ODPDN Õ 7HNQඈNVHUYඈVYHNDWKඈ]PHWOHUඈඈOHඈúEඈUOඈ÷ඈ\DSPDN ඈ 2QOඈQHUH]HUYDV\RQVඈVWHPඈQඈQWDNඈEඈQඈ\DSPDN M øGDUHQඈQYHUHFH÷ඈGඈ÷HUJ|UHYOHUඈ\DSPDN .DWKඈ]PHWOHUඈSHUVRQHOඈQඈQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕ 0$''(± .DW+ඈ]PHWOHUඈSHUVRQHOඈQඈQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕúXQODUGÕU D +HUJQJ|UHYඈQHEDúODPDGDQ|QFHඈúVD÷OÕ÷ÕYHJYHQOඈ÷ඈWHGEඈUOHUඈQඈDOPDN E .DWDUDEDODUÕQÕKD]ÕUOD\ÕSPDO]HPH\ඈVD÷OD\DUDNRWHONRUඈGRUODUÕYHRGDODUÕQWHPඈ]Oඈ÷ඈQඈ\DSPDN F 2GD\DJඈUඈQFH|QFHRGD\ÕKDYDODQGÕUPDN o 0ඈVDIඈUOHUඈQXQXWWXNODUÕHú\DODUÕWRSOD\DUDNWXWDQDNODඈOJඈOඈEඈUඈPHWHVOඈPHWPHN G 2GDODUGDNඈDUÕ]DODUÕE|OPúHIඈQHEඈOGඈUPHN H d|SOHUඈYHNඈUOඈOHUඈWRSODPDN I <DWDNODUÕ\DSPDNEDQ\RYHWXYDOHWඈQWHPඈ]Oඈ÷ඈQඈ\DSPDN J 'RODSPඈQඈEDUYHoHNPHFHඈoOHUඈQඈQHOHNWUඈNSUඈ]OHUඈQඈQYHGඈ÷HUWPHú\DQÕQWR]XQX DOPDN ÷ <HUOHUඈ\DWDNDOWODUÕQÕYH\DWDNEDúOÕ÷ÕඈOHGXYDUDUDVÕQÕKHUJQWHPඈ]OHPHN 0DUW 0ඈOOv(÷ඈWඈP%DNDQOÕ÷Õ7HEOඈ÷OHU'HUJඈVඈ
K $VNÕWHUOඈNVDEXQKDYOXJඈEඈPDO]HPHOHUඈQNRQWUROOHUඈQඈ\DSPDNYHHNVඈNOHUඈJඈGHUPHN Õ &DPODUÕRGDSHUGHOHUඈQඈNDSDWPDN ඈ 2GD\ÕVRQNH]NRQWUROHGHUHNRGDWHPඈ]OඈNYHNRQWURONDUWÕQÕGROGXUPDN M .DWODUGDVHVVඈ]oDOÕúÕOPD\D|]HQJ|VWHUPHN N 2GDODUÕQWHPඈ]Oඈ÷ඈ\DSÕOPDGDQ|QFHJHQHODODQODUÕQWHPඈ]Oඈ÷ඈQඈ\DSPDN O .DWRIඈVඈQඈWHPඈ]YHG]HQOඈWXWPDN P dÕUDNVWDM\HUEHFHUඈH÷ඈWඈPඈ|÷UHQFඈOHUඈQHX\JXODPDGDUHKEHUOඈNHWPHN Q <DSWÕ÷ÕඈúඈQEඈWWඈ÷ඈQඈYHX\JXQOX÷XQXDPඈUඈQHEඈOGඈUPHN R øGDUHQඈQYHUHFH÷ඈGඈ÷HUJ|UHYOHUඈ\DSPDN /RNDOVHUYඈVSHUVRQHOඈQඈQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕ 0$''(± /RNDOVHUYඈVHOHPDQÕQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕúXQODUGÕU D +HUJQJ|UHYඈQHEDúODPDGDQ|QFHඈúVD÷OÕ÷ÕYHJYHQOඈ÷ඈWHGEඈUOHUඈQඈDOPDN E *HOHQOHUඈQH]DNHWNXUDOODUÕඈoHUHVඈQGHNDUúÕODPDNVඈSDUඈúOHUඈQඈDOPDN F 6ඈSDUඈúDOÕQGÕNWDQVRQUDVHUYඈVඈ\DSPDN o +HUPDVD\DDGඈV\RQDoPDNYHVHUYඈV\DSÕOGÕNoDDGඈV\RQDඈúOHPHN G +HVDSDOÕQÕUNHQDGඈV\RQDJ|UHPXWODNDIඈúNHVHUHNPඈVDIඈUHYHUPHNYHPඈVDIඈUඈQH]DNHWOHX÷XUODPDN H 0DVD|UWOHUඈQඈVUHNOඈNRQWUROHWPHNNඈUOඈOHUඈKHPHQGH÷ඈúWඈUPHNYHKඈM\HQඈVD÷ODPDN I dD\RFD÷ÕQÕQYHNXOODQÕODQDUDoJHUHoOHUඈQJQONWHPඈ]OඈNOHUඈQඈ\DSPDN J /RNDOGH NXOODQÕODQ PDO]HPHOHUඈ oD\ úHNHU PH\YH VXODUÕ D]DOGÕ÷ÕQGD ඈOJඈOඈ Nඈúඈ\H EඈOGඈUHUHNGHSRGDQoÕNDUPDN+DIWDVRQXඈoඈQPDO]HPHOHUඈFXPDJQQGHQoÕNDUPDN ÷ øGDUHQඈQYHUHFH÷ඈGඈ÷HUJ|UHYOHUඈ\DSPDN 5HVWRUDQVHUYඈVHOHPDQÕQÕQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕ 0$''(± 5HVWRUDQVHUYඈVHOHPDQÕQÕQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕúXQODUGÕU D +HUJQJ|UHYඈQHEDúODPDGDQ|QFHඈúVD÷OÕ÷ÕYHJYHQOඈ÷ඈWHGEඈUOHUඈQඈDOPDN E 0ඈVDIඈUඈD\DNWDYHJOHU\]OHNDUúÕOD\DUDNJQQVDDWඈQHJ|UHVHODPOD\ÕS\HUJ|VWHUPHN F <HUJ|VWHUPHQඈQDUGÕQGDQQD]ඈNEඈUúHNඈOGHPHQ\VXQPDN o *HOHQPඈVDIඈUඈQPDVDVÕඈoඈQPXWODNDDGඈV\RQDoPDNYHVHUYඈVඈ\DSÕODQKHUúH\ඈ\D]PDN
0ඈOOv(÷ඈWඈP%DNDQOÕ÷Õ7HEOඈ÷OHU'HUJඈVඈ 0DUW
G <HPH÷ඈXVXOQHX\JXQEඈoඈPGHVHUYඈV\DSPDN H 0ඈVDIඈUඈQ|QQGHERúWDEDNEHNOHWPHGHQHQNÕVDVUHGHERúODUÕDOPDN I +HVDSDOÕUNHQDGඈV\RQDJ|UHPXWODNDIඈúIDWXUDNHVPHNPඈVDIඈUOHUඈQH]DNHWOHX÷XUODPDN J 0DVD|UWOHUඈQඈVUHNOඈNRQWUROHGHUHNNඈUOHQHQOHUඈGH÷ඈúWඈUPHN ÷ *QONWHPඈ]Oඈ÷ඈQGÕúÕQGDKDIWDOÕNYHD\OÕNJHQHOWHPඈ]Oඈ÷ඈ\DSPDN K 0XWIDNඈOHX\XPඈoඈQGHඈúEඈUOඈ÷ඈ\DSDUDNoDOÕúPDN Õ dÕUDNVWDM\HUEHFHUඈH÷ඈWඈPඈ|÷UHQFඈOHUඈQHX\JXODPDGDUHKEHUOඈNHWPHN ඈ *|UHY\HUඈQඈEඈUඈPVRUXPOXVXYH\DඈGDUHGHQKDEHUVඈ]WHUNHWPHPHN M øGDUHQඈQYHUHFH÷ඈGඈ÷HUJ|UHYOHUඈ\DSPDN $úoÕQÕQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕ 0$''(± $úoÕQÕQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕúXQODUGÕU D +HUJQJ|UHYඈQHEDúODPDGDQ|QFHඈúVD÷OÕ÷ÕYHJYHQOඈ÷ඈWHGEඈUOHUඈQඈDOPDN E <HPHNOHUඈQUHoHWHVඈQHX\JXQúHNඈOGHKD]ÕUODQÕSGD÷ÕWÕPÕQÕVD÷ODPDN F <HPHNOHUඈQNDOඈWHVඈQඈPXWID÷ÕQPXWIDNSHUVRQHOඈQඈQWHPඈ]Oඈ÷ඈQඈYHඈúOHUඈQDNVDWÕOPDGDQ\UWOPHVඈQඈVD÷ODPDN o *QONYHKDIWDOÕN\HPHNOඈVWHOHUඈQඈQKD]ÕUODQPDVÕQÕYHWDEOGRWJUDPDMÕQÕQWHVSඈWඈQඈ \DSPDN G +HUJQWHVOඈPDOGÕ÷ÕJÕGDPDGGHOHUඈQඈVDNODPDNRúXOODUÕQDJ|UHNRUXPDNKD]ÕUODQPDVÕQÕVD÷ODPDNඈVUDIHGඈOPHVඈQඈ|QOH\HUHNER]XODQYHNXOODQÕPWDUඈKඈJHoHQJÕGDPDGGHOHUඈQඈE|OPúHIඈQHKDEHUYHUPHN H *ÕGDPDGGHOHUඈQඈQ),)2 ඈONJඈUHQඈONoÕNDU VඈVWHPඈඈOHGHSRODQPDVÕQÕYHNXOODQÕOPDVÕQÕVD÷ODPDN I 3RUVඈ\RQODUÕQWDPYHHúඈWRODUDNWDNVඈPඈQඈ\DSPDN J <HPHNQXPXQHOHUඈQGHQ|UQHNDODUDNVDDWEX]GRODEÕQGDVDNODPDN ÷ <HPHNKDQHQඈQWHPඈ]Oඈ÷ඈQඈEXODúÕNODUÕQඈ\ඈEඈUúHNඈOGHWHPඈ]OHQPHVඈQඈYHEඈUVRQUDNඈ VHUYඈVHKD]ÕUKDOHJHWඈUඈOPHVඈQඈVD÷ODPDN K <HPHNKDQHGHEXOXQDQPDNඈQHDUDoYHJHUHFඈQNXOODQÕPWDOඈPDWODUÕQDX\JXQNXOODQÕOPDVÕQÕ]DPDQÕQGDEDNÕPÕQÕQ\DSÕOPDVÕQÕJHUHNWඈ÷ඈ\HUGHWHNQඈNKඈ]PHWOHUE|OPඈOH WHPDVNXUDUDNVUHVඈQGHRQDUÕOPDVÕQÕVD÷ODPDN Õ <ඈ\HFHNYHඈoHFHNPDGGHOHUඈQඈQKD]ÕUODQPDVÕQGDGHSRODQPDVÕQGDVDNODQPDVÕQGD KඈM\HQYHVD÷OÕNNXUDOODUÕQDX\PDN ඈ øGDUHQඈQYHUHFH÷ඈGඈ÷HUJ|UHYOHUඈ\DSPDN 0DUW 0ඈOOv(÷ඈWඈP%DNDQOÕ÷Õ7HEOඈ÷OHU'HUJඈVඈ
$úoÕ\DUGÕPFÕVÕYHEXODúÕNoÕODUÕQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕ 0$''(± $úoÕ\DUGÕPFÕVÕYHEXODúÕNoÕODUÕQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕúXQODUGÕU D +HUJQJ|UHYඈQHEDúODPDGDQ|QFHඈúVD÷OÕ÷ÕYHJYHQOඈ÷ඈWHGEඈUOHUඈQඈDOPDN E $úoÕQÕQ\|QHWඈPYHGHQHWඈPඈDOWÕQGDJ|UHYඈQඈ\DSPDN F 0XWIDN\HPHNKDQHEXODúÕNKDQHYHEHQ]HUඈKඈ]PHWE|OPOHUඈQGHNHQGඈOHUඈQHYHUඈOHQ J|UHYOHUඈ\DSPDN o øGDUHQඈQYHUHFH÷ඈGඈ÷HUJ|UHYOHUඈ\DSPDN 7HNQඈNVHUYඈVSHUVRQHOඈQඈQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕ 0$''(± 7HNQඈNVHUYඈVSHUVRQHOඈQඈQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕúXQODUGÕU D +HUJQJ|UHYඈQHEDúODPDGDQ|QFHඈúVD÷OÕ÷ÕYHJYHQOඈ÷ඈWHGEඈUOHUඈQඈDOPDN E .XUXPXQVÕKKඈWHVඈVDWHOHNWUඈNYHGHPඈUEDúHú\DODUÕQÕQDUÕ]DODUÕQÕJඈGHUPHNYHEDNÕPODUÕQÕ\DSPDN F .DWSHUVRQHOඈYHUHVHSVඈ\RQWDUDIÕQGDQEඈOGඈUඈOHQRGDODUGDNඈDUÕ]DODUÕ]DPDQÕQGDJඈGHUHUHNඈGDUH\HEඈOJඈYHUPHN o $UÕ]DGXUXPXQGDඈKWඈ\DoGX\XODFDNPDO]HPHOHUඈVWRNWDEXOXQGXUPDNYHDUÕ]DODQDQ PDO]HPHOHUඈQWHPඈQඈඈoඈQඈGDUH\H]DPDQÕQGDEඈOJඈYHUPHN G .XOODQÕODQPDO]HPHOHUඈQoÕNÕúඈúOHPඈQඈJHUoHNOHúWඈUPHN H %ඈOඈúඈPDUDoODUÕWHOHIRQYHWHOHIRQVDQWUDOOHUඈQඈQEDNÕPÕQÕ\DSPDN I +HUKDQJඈEඈUDUÕ]DROGX÷XQGDඈYHGඈOඈNOHDUÕ]D\ÕJඈGHUPHN J øGDUHQඈQYHUHFH÷ඈGඈ÷HUJ|UHYOHUඈ\DSPDN %DKoÕYDQÕQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕ 0$''( ± %DKoÕYDQÕQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕúXQODUGÕU D +HUJQJ|UHYඈQHEDúODPDGDQ|QFHඈúVD÷OÕ÷ÕYHJYHQOඈ÷ඈWHGEඈUOHUඈQඈDOPDN E <ÕOER\XQFDEDKoHQඈQEDNÕPÕQÕ\DSPDND÷DoODUÕQEXGDQPDVÕQÕoඈoHNOHUඈQYHoඈPOHUඈQ]DPDQÕQGDHNඈOPHVඈQඈYHEDKoHQඈQG]HQOඈVXODQPDVÕQÕVD÷ODPDN F %DKoHQඈQJQONWHPඈ]Oඈ÷ඈQඈ\DSPDN o dඈPOHUඈSHUඈ\RGඈNRODUDNVXODPDNYHEඈoPHN G øGDUHQඈQYHUHFH÷ඈGඈ÷HUJ|UHYOHUඈ\DSPDN dDPDúÕUFÕQÕQWFQQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕ 0$''(± dDPDúÕUFÕQÕQWFQQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕúXQODUGÕU D +HUJQJ|UHYඈQHEDúODPDGDQ|QFHඈúVD÷OÕ÷ÕYHJYHQOඈ÷ඈWHGEඈUOHUඈQඈDOPDN E dDPDúÕUODUÕJUXSODQGÕUÕODUDNUHQNOඈYHEH\D]ODUÕD\UÕD\UÕ\ÕNDPDN
0ඈOOv(÷ඈWඈP%DNDQOÕ÷Õ7HEOඈ÷OHU'HUJඈVඈ 0DUW
F /HNHOඈoDPDúÕUODUÕD\ÕUÕSJHUHNOඈඈúOHP\DSÕOGÕNWDQVRQUDPDNඈQH\HDWPDN o dDPDúÕUKDQHQඈQWHPඈ]OඈNYHG]HQඈQඈVD÷ODPDN G <ÕNDQDQoDPDúÕUODUÕWOHPHNYHGRODED\HUOHúWඈUPHN H 7HPඈ]OඈNPDO]HPHOHUඈEඈWPHGHQඈOJඈOඈNඈúඈ\HKDEHUYHUPHN I øGDUHQඈQYHUHFH÷ඈGඈ÷HUJ|UHYOHUඈ\DSPDN .DORUඈIHUJ|UHYOඈVඈQඈQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕ 0$''(± .DORUඈIHUJ|UHYOඈVඈQඈQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕúXQODUGÕU D +HUJQJ|UHYඈQHEDúODPDGDQ|QFHඈúVD÷OÕ÷ÕYHJYHQOඈ÷ඈWHGEඈUOHUඈQඈDOPDN E .DORUඈIHUYHEXKDUND]DQÕQÕQWHPඈ]Oඈ÷ඈQඈ\DSPDN F .DORUඈIHUWDOඈPDWQDPHVඈQGHEHOඈUWඈOHQKXVXVODUÕ\HUඈQHJHWඈUPHN o øGDUHQඈQYHUHFH÷ඈGඈ÷HUJ|UHYOHUඈ\DSPDN
*YHQOඈNJ|UHYOඈVඈQඈQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕ 0$''(± *YHQOඈNJ|UHYOඈVඈQඈQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕúXQODUGÕU D +HUJQJ|UHYඈQHEDúODPDGDQ|QFHඈúVD÷OÕ÷ÕYHJYHQOඈ÷ඈWHGEඈUOHUඈQඈDOPDN E .XUXPGDYDUGඈ\DOÕRODUDNJ|UHY\DSDUDNYDUGඈ\DVUHVඈQFHNXUXPXQJYHQOඈ÷ඈQඈVD÷ODPDN F .XUXPDJHFHPඈVDIඈUJHOPHVඈKDOඈQGHPඈVDIඈUHUHVHSVඈ\RQDNDGDUHúOඈNHWPHN o *|UHYPDKDOOඈQGHJYHQOඈNJ|UHYOඈVඈ|]HONÕ\DIHWOHUඈQඈJඈ\PHN G *|UHYVUHVඈQඈQEDúODQJÕoYHEඈWඈPඈQGHEWQEඈUඈPOHUඈQNRQWUROQ\DSPDN H øGDUHQඈQYHUHFH÷ඈGඈ÷HUJ|UHYOHUඈ\DSPDN 'ඈ\HWඈV\HQJÕGDPKHQGඈVඈQඈQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕ 0$''(± 'ඈ\HWඈV\HQJÕGDPKHQGඈVඈQඈQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕúXQODUGÕU D %HVඈQOHUඈQ ඈúOHQPHVඈ KD]ÕUODQPDVÕ SඈúඈUඈOPHVඈ GHSRODQPDVÕ YE VÕUDVÕQGD ROXúDQ GH÷ඈúඈNOඈNOHUඈQඈQVDQYFXGXQGDNඈHWNඈOHUඈQඈඈQFHOHPHN E .XUXPGDGH÷ඈúඈN\DúFඈQVඈ\HWYHIඈ]ඈNVHOඈKWඈ\DoODUÕQDJ|UHNඈúඈOHUඈQHQHUMඈYHGඈ÷HU EHVඈQ|÷HOHUඈJHUHNVඈQඈPOHUඈQඈEHOඈUOHPHN F <HWHUVඈ]YHGHQJHVඈ]EHVOHQPHQඈQ\RODoWÕ÷ÕVD÷OÕNVRUXQODUÕQDNDUúÕ|QOHPOHUඈQDOÕQPDVÕQÕVD÷ODPDN o .XUXPXQ WHPHO EHVOHQPH SODQ YH SROඈWඈNDODUÕQÕQ EHOඈUOHQPHVඈ YH X\JXODQPDVÕQGD \DUGÕPFÕROPDN 0DUW 0ඈOOv(÷ඈWඈP%DNDQOÕ÷Õ7HEOඈ÷OHU'HUJඈVඈ
G %HVඈQDQDOඈ]OHUඈQඈ\DSDUDNGඈ\HWUQOHUඈJHOඈúWඈUPHNoHúඈWOඈKDVWDOÕNGXUXPODUÕQGDNඈ EඈUH\YHJUXSODUඈoඈQKDVWDOÕNGXUXPODUÕQDX\JXQGඈ\HWOHUඈSODQODPDN H +DVWDOÕNODUGDQNRUX\XFXGඈ\HWOHUඈSODQODPDN I 7RSOXEHVOHQPH\DSÕODQNXUXPYHNXUXOXúODUGDEHVOHQPHඈONHOHUඈQHX\JXQKඈ]PHWඈQ YHUඈOPHVඈQඈVD÷ODPDN J %HVඈQOHUඈQ VDWÕQ DOÕQPDVÕ KD]ÕUODQÕS SඈúඈUඈOPHVඈ VDNODQPDVÕ ඈONHOHUඈQඈ EHOඈUOH\HUHN X\JXODQPDVÕQÕVD÷ODPDN ÷ .XUXPYHNXUXOXúODUÕQ|]HOOඈNOHUඈQHJ|UHEඈUH\OHUඈQJQONHQHUMඈYHEHVඈQ|JHOHUඈQඈ KHVDSODPDN K *QON\HPHNQXPXQHOHUඈQඈVUHVඈQFHPXKDID]DHWPHN%XKHVDSODUDX\JXQJQONKDIWDOÕND\OÕNPHQOHUG]HQOHPHN Õ %HVඈQOHUඈQKD]ÕUODQPDVÕQGDJ|UHYDODQSHUVRQHOඈQKඈM\HQYHVDQඈWDV\RQNXUDOODUÕQD X\DUDNoDOÕúPDVÕQÕVD÷ODPDN ඈ .XUXPoDOÕúDQODUÕQÕVD÷OÕNOÕYHHNRQRPඈNEHVOHQPH\|QWHPOHUඈNRQXVXQGDH÷ඈWHUHN H÷ඈWඈPPDWHU\DOOHUඈQඈKD]ÕUODPDN M øGDUHQඈQYHUHFH÷ඈGඈ÷HUJ|UHYOHUඈ\HUඈQHJHWඈUPHN 0$''(± .XUXPODUGDEX<|QHUJH¶GHWDQÕPODQPDPÕúJ|UHYOHUGHඈVWඈKGDPHGඈOHQSHUVRQHOඈQJ|UHYWDQÕPÕNXUXPPGUWDUDIÕQGDQG]HQOHQඈU hdh1&h%g/h0 .XUXPXQøúOH\ඈúඈYH)DDOඈ\HW$ODQODUÕ .XUXPDoÕOPDVÕYHNDSDWÕOPDVÕ 0$''( g÷UHWPHQHYඈYHDNúDPVDQDWRNXOODUÕඈOඈQඈOoHQඈQඈKWඈ\DoGXUXPXSHUVRQHOඈQ\R÷XQOX÷XGH÷HUOHQGඈUඈOHUHN*HQHO0GUO÷QX\JXQJ|UG÷\HUOHUGH WDUඈKOඈYHVD\ÕOÕ5HVPv*D]HWH¶GH\D\ÕPODQDQ0ඈOOv(÷ඈWඈP%DNDQOÕ÷Õ.XUXP$oPD .DSDWPDYH$G9HUPH<|QHWPHOඈ÷ඈKNPOHUඈGR÷UXOWXVXQGDDoÕOÕU 9DOඈOඈNOHUFH \DSÕODFDN NXUXP DoPD WHNOඈÀHUඈQGH YDOඈOඈNoH J|UHYOHQGඈUඈOHQ HQ D] ඈNඈ H÷ඈWඈPPIHWWඈúඈYH\DඈNඈúXEHPGU\DGDEඈUH÷ඈWඈPPIHWWඈúඈඈOHEඈUúXEHPGUWDUDIÕQGDQ\HUඈQGHඈQFHOHPH\DSÕOÕU<DSÕODQඈQFHOHPHQHWඈFHVඈQGHNXUXPDoÕOPDVÕWHNOඈIHGඈOHQ \HUOHúඈPEඈUඈPඈQඈQPHUNH]QIXVXWRSODPQIXVX\HUOHúඈPEඈUඈPඈQGHNඈRNXOVD\ÕVÕ|÷UHWPHQ VD\ÕVÕ Gඈ÷HU NDPX oDOÕúDQÕ VD\ÕVÕ NXUXP DoÕOPDVÕ WHNOඈI HGඈOHQ EඈQDQÕQ EඈQD DODQÕ Pð DUVDDODQÕ Pð RGDVD\ÕVÕ\DWDNVD\ÕVÕඈúVD÷OÕ÷ÕYHJYHQOඈ÷ඈPHY]XDWÕNDSVDPÕQGD ඈQFHOHQPHGXUXPX ඈQFHOHPHUDSRUX(N¶WH\HUDODFDNWÕU \DSÕNXOODQÕPඈ]ඈQEHOJHVඈ (N¶WH \HUDODFDNWÕU GHSUHPGD\DQÕPUDSRUX (N¶WH\HUDODFDNWÕU 0ඈOOv(÷ඈWඈP%DNDQOÕ÷Õ.XUXP $oPD.DSDWPDYH$G9HUPH<|QHWPHOඈ÷ඈ¶QGH\HUDODQNUඈWHUOHUHX\JXQOXNGXUXPXQXඈoHUHQUDSRUKD]ÕUODQDUDNYDOඈOඈ÷ඈQX\JXQJ|UúඈOH%DNDQOÕNWDQNXUXPDoÕOÕúඈ]QඈWDOHSHGඈOඈU %DNDQOÕ÷ÕQRQD\ÕඈOHNXUXPDoÕOÕU
0ඈOOv(÷ඈWඈP%DNDQOÕ÷Õ7HEOඈ÷OHU'HUJඈVඈ 0DUW
.XUXPODUÕQNDSDVඈWHVඈQඈQ\HWHUVඈ]NDOPDVÕYH\D\HQඈKඈ]PHWඈKWඈ\DFÕQÕQROXúPDVÕ KDOඈQGH*HQHO0GUO÷QX\JXQJ|UúඈOHNXUXPODUHNQඈWHDoDEඈOඈU .XUXPODUNXUXOXúWDNඈDPDFÕJHUoHNOHúWඈUHPHGඈ÷ඈEHNOHQHQID\GD\ÕVD÷OD\DPDGÕ÷Õ YH\D]DUDUHWWඈ÷ඈWDNGඈUGHWDUඈKOඈYHVD\ÕOÕ5HVPv*D]HWH¶GH\D\ÕPODQDQ 0ඈOOv(÷ඈWඈP%DNDQOÕ÷Õ.XUXP$oPD.DSDWPDYH$G9HUPH<|QHWPHOඈ÷ඈKNPOHUඈGR÷UXOWXVXQGDNDSDWÕOÕU .DSDWÕODQ NXUXPODUÕQ WDúÕQÕU PDO ND\ÕWODUÕQD ඈOඈúNඈQ ඈúOHPOHUඈ WDUඈKOඈ YH VD\ÕOÕ %DNDQODU .XUXOX .DUDUÕ\OD \UUO÷H NRQXODQ7DúÕQÕU 0DO<|QHWPHOඈ÷ඈ KNPOHUඈGR÷UXOWXVXQGD\DSÕOÕU.XUXPXQNHQGඈඈúOHWPHJHOඈUOHUඈ\OHDOÕQDQGHPඈUEDúODUඈO ඈoඈQGHNඈGඈ÷HUNXUXPODUDGHYUHGඈOHEඈOඈUYH\DVD\ÕOÕ'HYOHWøKDOH.DQXQXNDSVDPÕQGD VDWÕODEඈOඈU 7HPHOඈONHOHUYHNXUXPODUÕQඈúOHWඈOPHVඈQHඈOඈúNඈQHVDVODU 0$''( .XUXPODUGDQH÷ඈWඈPoDOÕúDQODUÕHPHNOඈOHUඈඈOHDQQHEDEDHúYHoRFXNODUÕ|QFHOඈNOඈRODUDN\DUDUODQÕU .ඈPOඈ÷ඈQඈEH\DQHWPH\HQOHUHNRQDNODPDKඈ]PHWඈYHUඈOHPH] .XUXPGDVXQXODQYHPDOඈ\HWROXúWXUDQKHUKඈ]PHWEHGHOඈPXNDEඈOඈQGHYHUඈOඈUYHKඈoEඈUNඈPVH\H\DGDNXUXPDD\UÕFDOÕNVD÷ODQDUDNNXUXPXQ]DUDUDX÷UDWÕOPDVÕQDVHEHEඈ\HW YHUඈOHPH] .XUXPODUGDQ\DUDUODQPDNඈVWH\HQOHUNDOÕúVUHVඈQඈEHOඈUWPHNVXUHWඈ\OHUH]HUYDV\RQ \DSWÕUDEඈOඈUOHU .XUXPXQ EXOXQGX÷X ඈOGHඈOoHGH JQGHQ GDKD X]XQ VUHOඈ JHoඈFඈ J|UHY ඈOH J|UHYOHQGඈUඈOHQNDPXSHUVRQHOඈYH WDUඈKOඈYHVD\ÕOÕ+DUFÕUDK.DQXQX¶QXQ QFPDGGHVඈQඈQ E IÕNUDVÕQDJ|UHGHQHWඈPඈQFHOHPHYHVRUXúWXUPD\DSPDNOD\NPO RODQGHQHWඈPHOHPDQODUÕKDUඈoROPDN]HUHNRQDNODPDQඈWHVඈQGHNDOPDVUHVඈHQID]OD JQGU *HoඈFඈJ|UHYVHPඈQHUNXUVYHWHGDYඈDPDFÕ\ODJHOHQOHUඈQRWHOE|OPQGHNDOPD VUHOHUඈJHOඈúQHGHQOHUඈQඈQVUHVඈඈOHVÕQÕUOÕGÕU 6XQXODQKඈ]PHWOHUඈoඈQJHUHNOඈRODQPDO]HPHOHUඈQWHPඈQඈQGHPඈVDIඈUOHUඈQPHPQXQඈ\HWඈHNRQRPඈNROPDVÕYHඈúOHPOHUඈQúHႇDÀÕ÷ÕHVDVDOÕQÕU .XUXP\|QHWඈFඈOHUඈPDOඈ\HWOHUඈD]DOWÕFÕJHOඈUOHUඈDUWÕUÕFÕ|QOHPOHUඈDODUDNPඈVDIඈUOHUඈQ PHPQXQඈ\HWඈQඈVD÷OD\DFDNúHNඈOGHIඈ]ඈNඈRUWDPODUKD]ÕUODUYHKඈ]PHWNDOඈWHVඈQඈJHOඈúWඈUඈUOHU .XUXPND\QDNODUÕQÕQHWNඈQYHUඈPOඈYHHNRQRPඈNNXOODQÕOPDVÕHVDVWÕU .XUXPODUGD ඈKWඈ\Do GX\XODQ EDNÕPRQDUÕP YH \HQඈOHPH oDOÕúPDODUÕQÕQ VXQXODQ Kඈ]PHWOHUඈDNVDWPDGDQJHFඈNWඈUඈOPHGHQ\HUඈQHJHWඈUඈOPHVඈHVDVWÕU .XUXPODUÕQ WHPඈ]OඈN YH EDNÕPODUÕ G]HQOඈ RODUDN \DSÕOÕU (OHNWUඈN NXOODQPD VX\X YHDWÕNVXVඈVWHPOHUඈQGHPH\GDQDJHOHEඈOHFHNDUÕ]DODUÕQHQNÕVD]DPDQGDJඈGHUඈOPHVඈYH WDVDUUXÀXRODUDNඈúOHWඈOPHVඈඈoඈQJHUHNOඈ|QOHPOHUDOÕQÕU 0DUW 0ඈOOv(÷ඈWඈP%DNDQOÕ÷Õ7HEOඈ÷OHU'HUJඈVඈ
.XUXP JYHQOඈ÷ඈQඈ VD÷OD\DFDN EඈoඈPGH oHYUH |]HOOඈNOHUඈQH J|UH JHUHNOඈ WHGEඈUOHU DOÕQÕU .XUXPODUÕQIඈ]ඈNඈGXUXPXYHNDSDVඈWHOHUඈQHJ|UHNඈWDSOÕNRNXPDYHGඈQOHQPHDODQÕROXúWXUXOXU .XUXPODUGDVXQXODQKඈ]PHWEHGHOOHUඈQඈQEHOඈUOHQPHVඈQHඈOඈúNඈQHVDVODU 0$''( .XUXPGDVXQXODQKඈ]PHWEHGHOOHUඈNkURUDQÕYHEHQ]HUඈ|OoWOHUGඈNNDWHDOÕQDUDNNXUXPPGUQQEDúNDQOÕ÷ÕQGDPGU\DUGÕPFÕVÕYH\DE|OPVRUXPOXVXඈOH PXKDVHEHඈúOHUඈQGHQVRUXPOXSHUVRQHOඈQGHඈoHUඈVඈQGHEXOXQDFD÷ÕHQD]NඈúඈGHQROXúDQ Iඈ\DW WHVSඈW NRPඈV\RQX WDUDIÕQGDQ ඈOJඈOඈ \ÕOD DඈW .DPX 6RV\DO 7HVඈVOHUඈQH øOඈúNඈQ 7HEOඈ÷¶GH .DWPD'H÷HU9HUJඈVඈKDUඈoRODUDNEHOඈUOHQHQWDEDQIඈ\DWODUÕQDOWÕQGDNDOPDPDNúDUWÕ\ODRGDODUGDVXQXODQKඈ]PHWXQVXUODUÕQÕQPDOඈ\HWඈGඈNNDWHDOÕQDUDNWඈFDUඈXVXOOHUHJ|UHEHOඈUOHQඈU .XUXPWDUDIÕQGDQRGDIඈ\DWODUÕEHOඈUOHQඈUNHQEXOXQGX÷XoHYUHGHNඈIඈ\DWDUDOÕNODUÕGඈNNDWHDOÕQDUDNRGDQÕQNRQXPXYHPHYVඈPHJ|UHIඈ\DWG]HQOHPHVඈ\DSÕODEඈOඈU )ඈ\DW7HVSඈW .RPඈV\RQX WDUDIÕQGDQ EHOඈUOHQHQ Iඈ\DWODU NXUXP PGUQQ RQD\Õ ඈOH \UUO÷HJඈUHU 8]XQVUHOඈWHGDYඈJHUHNWඈUHQKDVWDOÕNODUGDUDKDWVÕ]OÕ÷ÕQÕUDSRUODEHOJHOH\HQNDPX oDOÕúDQÕYHNDPXoDOÕúDQÕ\DNÕQODUÕඈOHUHIDNDWoඈVඈQH+D]ඈQHYH0DOඈ\H%DNDQOÕ÷ÕQFD\D\ÕPODQDQඈOJඈOඈ\ÕODDඈWNXUXPGDNඈ.DPXFUHWඈQGHQD]ROPDPDNND\GÕ\ODWDEඈROGXNODUÕFUHW WDUඈIHVඈ]HUඈQGHQRUDQÕQGDඈQGඈUඈPX\JXODQDEඈOඈU %DNDQOÕN YH Gඈ÷HU NDPX NXUXP YH NXUXOXúODUÕQFD \DSÕODFDN HWNඈQOඈNOHU \XUW ඈoඈ YH \XUWGÕúÕVSRUPVDEDNDODUÕ\DUÕúPDODUNOWUHOIDDOඈ\HWOHUඈOHH÷ඈWඈPDPDoOÕG]HQOHQHQ NRQIHUDQVSDQHOoDOÕúWD\VHPඈQHUJඈEඈoRNVD\ÕGDNDWÕOÕPFÕඈOHJHUoHNOHúWඈUඈOHFHNRUJDQඈ]DV\RQODUGDNDPXFUHWඈQGHQD]ROPDPDNND\GÕ\ODඈQGඈUඈPOඈFUHWX\JXODQÕU øODYH HGඈOHFHN KHU \DWD÷ÕQ Iඈ\DWÕ WHN NඈúඈOඈN \DWDN Iඈ\DWÕQÕQ \DUÕVÕQGDQ D] ROPDPDN úDUWÕ\OD)ඈ\DW7HVSඈW.RPඈV\RQXWDUDIÕQGDQEHOඈUOHQඈU .XUXPXQ PVDඈW ROPDVÕ KDOඈQGH ඈNඈ YH\D GDKD ID]OD \DWDNOÕ RGDODUGD WHN Nඈúඈ NDOPDNඈVWHQPHVඈGXUXPXQGDWDPRGDFUHWඈDOÕQÕU %DNDQOÕ÷ÕPÕ] WDUDIÕQGDQ \UWOHQ VRV\DO VRUXPOXOXN SURMHOHUඈ NDSVDPÕQGD J|UHYOHQGඈUඈOHQOHUGHQ J|UHYOHQGඈUඈOGඈ÷ඈ ඈOGH EXOXQDQ NXUXPODUGD J|UHYOHQGඈUPH VUHVඈQFH ³.DPX0HQVXSODUÕQD8\JXODQDQhFUHW´DOÕQÕU 7RSOX KDOGH Kඈ]PHW DOPDN ඈVWH\HQOHUH NXUXPGDNඈ Kඈ]PHW EඈUඈPOHUඈ ඈoඈQ EHOඈUOHQHQ NDPX Iඈ\DWODUÕQ DOWÕQGD NDOPDPDN úDUWÕ\OD )ඈ\DW7HVSඈW .RPඈV\RQX WDUDIÕQGDQ ඈQGඈUඈP \DSÕODEඈOඈU .RQDNODPD\DඈOඈúNඈQHVDVODU 0$''( 5HVHSVඈ\RQJ|UHYOඈVඈNRQDNODPD\DSDFDNPඈVDIඈUHNRQDNODPDEHOJHVඈQඈRNXQDNOÕEඈUúHNඈOGHGROGXUWDUDNඈP]DODWÕU%ඈOJඈOHUඈQGR÷UXOX÷XQXNඈPOඈNEHOJHVඈQGHQ WH\ඈWHGHU
0ඈOOv(÷ඈWඈP%DNDQOÕ÷Õ7HEOඈ÷OHU'HUJඈVඈ 0DUW
2WHOE|OPQGHNDODQODUÕQFUHWOHUඈYHGඈ÷HUKඈ]PHWOHUNDUúÕOÕ÷ÕQGDDOÕQDFDNFUHWOHUQDNඈWYH\DNUHGඈNDUWÕඈOHWDKVඈOHGඈOඈU 2WHOE|OP ඈOH ඈOඈúඈ÷ඈQඈ NHVHFHNRODQODU D\QÕJQHQJHoVDDW¶GH NDOGÕNODUÕ RGD\ÕERúDOWPDN]RUXQGDGÕUODU .XUXPODUGDNRQDNODPDUH]HUYDV\RQODUÕQÕQHUH]HUYDV\RQVඈVWHPඈ]HUඈQGHQGH\UWOHEඈOPHVඈඈoඈQJHUHNOඈ|QOHPOHUDOÕQÕU 'R÷UXGDQ%DNDQOÕ÷ÕPÕ]DED÷OÕRODUDNIDDOඈ\HWOHUඈQඈVUGUHQ RGDYH]HUඈ NXUXPODUÕQRQOඈQHUH]HUYDV\RQVඈVWHPඈQHJHoPHVඈHVDVWÕU 6DORQWDKVඈVඈYHX\XODFDNNXUDOODU 0$''( .XUXPODU GH÷ඈúඈN DPDoODU ඈoඈQ NXOODQÕODQ VDORQODUGD G|QHPVHO \R÷XQOXN YH Sඈ\DVD NRúXOODUÕQÕ J|] |QQGH EXOXQGXUDUDN EHOඈUOඈ WDUඈKOHU DUDVÕQGD \HQඈ Iඈ\DW G]HQOHPHVඈ\DSDEඈOඈUOHU 6DORQNඈUDODPDNඈVWH\HQNඈúඈඈOHNXUXPDUDVÕQGDSURWRNROG]HQOHQඈU 7]HONඈúඈOHUHYH\DNXUXPODUD\DSÕODFDNPDOYHKඈ]PHWVDWÕúODUÕQGDWDOHSKkOඈQGH |GHPHHPUඈඈOHWDKVඈODW\DSÕODEඈOඈU 0HY]XDWÕJHUH÷ඈඈ]QHWDEඈWRSODQWÕODUGDQHWNඈQOඈNOHUGHQ|QFHPONඈDPඈUGHQDOÕQDFDNඈ]ඈQEHOJHVඈWDOHSHGඈOඈU .XUXPODUÕQVÕQÕÀDQGÕUÕOPDVÕ 0$''( .XUXPODU%DNDQOÕNoDKD]ÕUODQDFDNXVXOYHHVDVODUNDSVDPÕQGDVÕQÕIODQGÕUÕOÕU .XUXP VWDQGDUWODUÕQÕQ EHOඈUOHQPHVඈ YH VÕQÕÀDQGÕUPD ඈúOHPඈ YDOඈOඈNOHUFH ROXúWXUXODFDNNRPඈV\RQPDUඈIHWඈ\OH\DSÕOÕU<DSÕODQGH÷HUOHQGඈUPH\HඈOඈúNඈQKD]ÕUODQDQIRUPODU*HQHO 0GUO÷HJ|QGHUඈOHUHN*HQHO0GUONWHROXúWXUXODQNRPඈV\RQWDUDIÕQGDQ\DSÕODQඈQFHOHPHOHUVRQXFXQGDNXUXPXQVÕQÕIÕEHOඈUOHQඈU .XUXPVÕQÕÀDQGÕUPDVÕ\DSÕOGÕNWDQVRQUDNXUXPGD\DSÕODQGH÷ඈúඈNOඈNOHUHඈOඈúNඈQEඈOJඈOHQGඈUPH\ඈQHD\QÕ\ROOD\DSÕODUDNNXUXPXQVÕQÕÀDQGÕUPDVÕ\HQඈGHQGH÷HUOHQGඈUඈOඈU .XUXPODUÕQVÕQÕÀDQGÕUÕOPDODUÕඈNඈ\ÕOGDEඈU\HQඈGHQ\DSÕOÕU 'HQHWඈP 0$''( .XUXPODU%DNDQOÕNYDOඈOඈNOHUFH\ÕOVRQXQGDGHQHWOHQඈU <ÕOVRQXEඈODQoRVXQGD]DUDUHGHQNXUXPODUYDOඈOඈNOHUFHඈGDUඈYHPDOඈ\|QGHQඈQFHOHWWඈUඈOඈU 6RV\DOWHVඈVOHUGH÷HUOHQGඈUPHNRPඈV\RQX 0$''( .XUXPODUÕQYHUඈPOඈඈúOHWඈOPHVඈKඈ]PHWNDOඈWHVඈQඈJHOඈúWඈUඈFඈSROඈWඈNDODUUHWඈOPHVඈYHX\JXODPD\D\|QHOඈNNDUDUODUDOÕQPDVÕDPDFÕ\OD6RV\DO7HVඈVOHUYHøúOHWPHOHU 'DඈUH%DúNDQÕ¶QÕQEDúNDQOÕ÷ÕQGD|÷UHWPHQHYඈYHDNúDPVDQDWRNXOXPGUOHUඈඈOHJ|U- 0DUW 0ඈOOv(÷ඈWඈP%DNDQOÕ÷Õ7HEOඈ÷OHU'HUJඈVඈ
úOHFHN NRQXODUOD ඈOJඈOඈ %DNDQOÕN J|UHYOඈOHUඈQGHQ g÷UHWPHQHYඈ YH $NúDP 6DQDW 2NXOODUÕ 'H÷HUOHQGඈUPH.RPඈV\RQXROXúWXUXOXU%XNRPඈV\RQ\ÕOGDHQD]EඈUGHIDWRSODQÕU .RPඈV\RQWDUDIÕQGDQDOÕQDQNDUDUODUX\JXODQPDN]HUHNXUXPODUDEඈOGඈUඈOඈU 'g5'h1&h%g/h0 0DOඈ+NPOHU0XKDVHEHYH.XUXP%WoHVඈ øVWඈKGDP 0$''( .XUXPODUGDKඈ]PHWQඈWHOHUඈQඈQJHUHNWඈUGඈ÷ඈQඈWHOඈNYH\HWHUOඈOඈNWHROPDN ]HUH D VD\ÕOÕ'HYOHW0HPXUODUÕ.DQXQXQDWDEඈSHUVRQHO E VD\ÕOÕøú.DQXQXWDUඈKOඈYH VD\ÕOÕ7UNඈ\Høú.XUXPXඈOHøOJඈOඈ %D]Õ']HQOHPHOHU+DNNÕQGD.DQXQ WDUඈKOඈYHVD\ÕOÕ5HVPv*D]HWH¶GH \D\ÕPODQDQ<XUWඈoඈQGHøúH<HUOHúWඈUPH+ඈ]PHWOHUඈ+DNNÕQGD<|QHWPHOඈNYHඈOJඈOඈGඈ÷HUoDOÕúPDPHY]XDWÕKNPOHUඈGR÷UXOWXVXQGD6*.øù.850HVOHN.RG/ඈVWHVඈ¶QGHEXOXQDQPHVOHNNRGODUÕQDX\JXQඈúoඈ F WDUඈKOඈYHVD\ÕOÕ0HVOHNv(÷ඈWඈP.DQXQXYHEX.DQXQoHUoHYHVඈQGH \UUO÷H NRQXODQ \|QHWPHOඈN KNPOHUඈQH J|UH EHFHUඈ H÷ඈWඈPඈ \DSPDN DPDFÕ\OD \D\JÕQ YH |UJQ PHVOHNඈ YH WHNQඈN RUWD|÷UHWඈP ඈOH \NVHN|÷UHWඈP NXUXPODUÕQGD |÷UHQඈP J|UHQ |÷UHQFඈ ඈVWඈKGDPHGඈOඈU o VD\ÕOÕ .DQXQ¶D WDEඈ SHUVRQHO KDUඈo NXUXP SHUVRQHO JඈGHUOHUඈ DVJDUඈ G]H\GH WXWXOXU YH WHN G]HQ KHVDS SODQÕQD J|UH \ÕOOÕN QHW VDWÕú GH÷HUඈQඈQ ¶Q KඈoEඈU úHNඈOGH JHoHPH] G .XUXPGDඈVWඈKGDPHGඈOHQSHUVRQHONXUXPKඈ]PHWOHUඈGÕúÕQGDoDOÕúWÕUÕODPD]J|UHYOHQGඈUඈOHPH] H .XUXPGDඈVWඈKGDPHGඈOHQSHUVRQHOHDඈWNÕGHPඈKEDUWD]PඈQDWÕNDUúÕOÕNODUÕFDUඈ\ÕOGD X\JXODQDQHQVRQEUWFUHWGඈNNDWHDOÕQDUDNDoÕODQEDQNDKHVDEÕQGDWXWXOXU I .XUXPODUGDKඈ]PHWNDOඈWHVඈQඈDUWÕUPD\D\|QHOඈNPHVOH÷ඈQGHGHQH\ඈPOඈYHYH\DWXUඈ]P YHRWHOFඈOඈNNRQXVXQGDH÷ඈWඈPOඈV|]OHúPHOඈSHUVRQHOඈVWඈKGDPHGඈOHEඈOඈUYH\D6*.øù.85 0HVOHN.RG/ඈVWHVඈ¶QGHEXOXQDQPHVOHNNRGODUÕQDX\JXQඈúoඈSHUVRQHOWHPඈQHGඈOPHVඈúDUWÕ\ODKඈ]PHWDOÕPÕ\DSÕODEඈOඈU J 3HUIRUPDQVÕඈOHKඈ]PHWOHUඈQYHUඈPOඈOඈ÷ඈQHNDWNÕVD÷OD\DPD\DQSHUVRQHONXUXPGDඈVWඈKGDPHGඈOHPH] ÷ .XUXPGD EඈU \ÕO YH ]HUඈQGH oDOÕúDQ SHUVRQHOH WDUඈKOඈ YH VD\ÕOÕ 'HYOHWYH2QD%D÷OÕ0HVVHVHOHUGHdDOÕúDQøúoඈOHUHøODYH7HGඈ\H<DSÕOPDVÕYH6D\ÕOÕ .DQXQOD 6D\ÕOÕ .DQXQXQ QFඈ 0DGGHVඈQඈQ .DOGÕUÕOPDVÕ +DNNÕQGD .DQXQ¶XQ ඈQFඈ
0ඈOOv(÷ඈWඈP%DNDQOÕ÷Õ7HEOඈ÷OHU'HUJඈVඈ 0DUW
PDGGHVඈQHJ|UHKHU\ÕODNWඈIRODUDNoDOÕúWÕNODUÕVUHOHUKHVDSODQDUDNඈODYHWHGඈ\H|GHPHVඈ \DSÕOÕU K +HUWUOඈúoඈඈVWඈKGDPÕ Kඈ]PHWDOÕPÕGkKඈO YHඈúDNඈWOHUඈQඈQIHVKඈQHDඈWඈúYHඈúOHPOHU |QFHVඈQGHJHUHNoHVඈEHOඈUWඈOHUHN*HQHO0GUONWHQඈ]ඈQWDOHEඈQGHEXOXQXOXU %WoHKD]ÕUODPD 0$'( .XUXPGDKDUFDPD\|Q\OHPDOvGඈVඈSOඈQඈQROXúWXUXOPDVÕDPDFÕ\ODFDUඈ \ÕOÕQ2FDND\ÕQGD\ÕOOÕNEWoHKD]ÕUODQÕUYH*HQHO0GUONRQD\ÕQDVXQXOXU %WoHGHEHOඈUOHQHQOඈPඈWOHUඈDúDFDNKDUFDPDODUGD*HQHO0GUONWHQඈ]ඈQWDOHEඈQGH EXOXQXOXU .XUXPPGUEWoHQඈQJHUoHNOHúWඈUඈOPHVඈQGHQVRUXPOXGXU 0XKDVHEHVඈVWHPඈ 0$''( 7PNXUXPODUGDඈúOHPYHND\ÕWODUWDUඈKOඈYH VD\ÕOÕ 5HVPv*D]HWH¶GH\D\ÕPODQDUDN\UUO÷HJඈUHQ.DPX.XUXPYH.XUXOXúODUÕQFDøúOHWඈOHQ 6RV\DO7HVඈVOHUඈQ0XKDVHEH8\JXODPDODUÕQD'DඈU(VDVYH8VXOOHUඈQGHEHOඈUWඈOHQWHNG]HQ PXKDVHEHVඈVWHPඈHVDVODUÕoHUoHYHVඈQGHG]HQOHQඈU *QONJHOඈUJඈGHUඈúOHPOHUඈJHFඈNWඈUඈOPHGHQPXKDVHEHOHúWඈUඈOඈUYHYHUඈOHQKඈ]PHWOHU ඈOHඈOJඈOඈRODUDNKඈ]PHWඈQWUQQඈWHOඈ÷ඈQඈPඈNWDUÕQÕYHEඈUඈPIඈ\DWÕQÕඈoHUHQIDWXUDG]HQOHQඈU .XUXPGDROXúWXUXODFDNNRPඈV\RQODU 0$''( .XUXPODUGD D øKDOHNRPඈV\RQX E )ඈ\DWWHVSඈWNRPඈV\RQX F 6DWÕQDOPDNRPඈV\RQX o 0XD\HQHYHWHVOඈPDOPDNRPඈV\RQX G 6D\ÕPNRPඈV\RQX \UUONWHNඈඈKDOHPHY]XDWÕQDX\JXQRODUDNROXúWXUXOXU .XUXPODUÕQEDQNDඈúOHPOHUඈYH\HWNඈNXOODQÕPÕ 0$''( .XUXPODU\DVDOVÕQÕUODU]HUඈQGHNඈWP|GHPHOHUඈQඈNඈúඈYHNXUXPDGÕQD G]HQOHQHFHN oHN |GHPH HPUඈ YH\D J|QGHUPH HPUඈ ඈOH \DSDU +ඈoEඈU úHNඈOGH KDPඈOඈQH \D]ÕOÕoHNG]HQOHQHPH] .XUXPDGÕQDKHVDSDoÕOPDVÕNDSDWÕOPDVÕEXKHVDSODUGDQSDUDoHNඈOPHVඈ|GHPH \DSÕOPDVÕYHKDYDOHඈúOHPOHUඈNXUXPPGUඈOHPXKDVHEHඈúOHUඈQGHQVRUXPOXPGU\DUGÕPFÕVÕYH\DඈOJඈOඈSHUVRQHOඈQPúWHUHNඈP]DODUÕ\OD\DSÕOÕU .XUXPXQඈúOHWPHJHOඈUඈEDQNDKHVDSODUÕQGDWRSODQÕU*QONDFඈOYH]DUXUඈඈKWඈ\DoODU ඈoඈQJQONHúඈNGH÷HUඈJHoPH\HFHNPඈNWDUÕQKDUඈFඈQGHNඈQDNඈWJQVRQXQGDEDQNDKHVDEÕQDDNWDUÕOÕU 0DUW 0ඈOOv(÷ඈWඈP%DNDQOÕ÷Õ7HEOඈ÷OHU'HUJඈVඈ
.XUXPODUÕQ EDNÕP RQDUÕP YH GRQDWÕP JඈGHUOHUඈ ඈoඈQ \ÕO ඈoHUඈVඈQGHNඈ QHW VDWÕúODUÕQ \]GHEHúඈRUDQÕQGDD\UÕODQNDUúÕOÕNODUD\OÕNRODUDNPDOඈ\HWJඈGHUOHUඈNDUúÕOÕ÷ÕKHVDEÕQDDNWDUÕOÕUYHV|]NRQXVXඈKWඈ\DoODUඈoඈQEWoHGkKඈOඈQGHNXOODQÕOÕU 7DKVඈOkW|GHPHYHDYDQVඈúOHPOHUඈ 0$''( .XUXPODUFD\DSÕODFDNKHUWUOWDKVඈOkW PHY]XDWJHUH÷ඈG]HQOHQPHVඈ JHUHNHQPDNEX]YHEHOJHOHUHඈVWඈQDGHQPXKDVHEHGHQVRUXPOXPHPXU\DGDKඈ]PHWQඈWHOHUඈQGH \D]DU NDVD\Õ NXOODQDQ J|UHYOඈOHU WDUDIÕQGDQ \DSÕOÕU %X J|UHYOඈOHUඈQ EXOXQPDGÕ÷Õ GXUXPODUGDNXUXPPGUQQ\D]ÕOÕRODUDNEHOඈUOH\HFH÷ඈSHUVRQHOWDUDIÕQGDQGDWDKVඈOkW \DSÕODEඈOඈU%XúHNඈOGHWDKVඈOHGඈOHQSDUDQ|EHWoඈPGU\DUGÕPFÕVÕඈOHWXWDQD÷DED÷ODQGÕNWDQVRQUDPXKDVHEHGHQVRUXPOXPHPXUDWXWDQDN\DGDPDNEX]PXNDEඈOඈQGHWHVOඈPHGඈOඈU %XQODUÕQGÕúÕQGDNDODQSHUVRQHOKඈoEඈUúHNඈOGHSDUDWDKVඈOHGHPH] 7DKDNNXN YH |GHPH ඈúOHPOHUඈQඈQ WDPDPODQPDVÕQÕ EHNOHPH\HFHN NDGDU DFඈOඈ\HWඈ RODQJඈGHUOHUඈoඈQKDUFDPD\HWNඈOඈVඈRQD\ÕඈOHJQONHúඈNGH÷HUඈJHoPHPHNND\GÕ\ODYHUඈOHQ PXWHPHWDYDQVODUÕQGDQNDUúÕODQDEඈOඈU $YDQVYHUඈOHQJ|UHYOඈOHU DOGÕ÷ÕDYDQVWDQ\DSWÕ÷ÕKDUFDPDODUDඈOඈúNඈQඈVSDWOD\ÕFÕEHOJHOHUඈDYDQVÕQYHUඈOGඈ÷ඈWDUඈKWHQඈWඈEDUHQHQJHoEඈUD\ඈoඈQGHNXUXPDWHVOඈPHWPHNDUWDQ SDUD\ÕGDඈDGHHWPHNOH\NPOGUOHU$QFDNPDOv\ÕOÕQVRQXQGDEඈUD\OÕNVUHQඈQGROPDVÕ EHNOHQPHNVඈ]ඈQDOÕQDQDYDQVÕQ\ÕOÕඈoඈQGHNDSDWÕOPDVÕ]RUXQOXGXU .XUXPODUYHUHFHNOHUඈPDOYHKඈ]PHWOHUHNDUúÕOÕN|QFHGHQDOGÕ÷ÕVඈSDUඈúDYDQVODUÕQÕQ ඈú YH ඈúOHPOHUඈQ JHUoHNOHúPHPHVඈ GXUXPXQGD ඈVH ඈDGH VUHVඈQඈ \DSDFDNODUÕ V|]OHúPH\OHEHOඈUOHU%HOඈUWඈOHQVUHඈoඈQGHJHUHNOඈUDSRUYHEHOJHOHUOHඈVSDWODPDGDQJHUoHNOHúPH\HQUH]HUYDV\RQODUÕQDYDQVODUÕඈúOHWPHJHOඈUඈRODUDNNDVD\DJඈUඈOඈU .DPXඈGDUHVඈQHYHUඈOHQKඈ]PHWඈQEHGHOඈKඈ]PHWඈIDHGඈOGඈNWHQVRQUDWDKVඈOHGඈOHEඈOඈU 6DWÕQDOPDODUGDX\XODFDNHVDVODU 0$''( .XUXPXQඈKWඈ\DFÕRODQKHUWUOPDO\DSÕPYHKඈ]PHWDOÕPODUÕSඈ\DVD DUDúWÕUPDVÕ\DSÕODUDNNDOඈWHOඈYHXFX]RODFDNúHNඈOGHVDWÕQDOÕQÕU 6DWÕQ DOÕQDFDN KHU WUO PDO YH Hú\DQÕQ YDVÕÀDUÕ FඈQV YH PඈNWDUÕ 6DWÕQ$OPD YH 0XD\HQH.DEXO.RPඈV\RQXQFDNRQWUROHGඈOHUHNDOÕQÕU 0DODOÕPODUÕSඈ\DVDDUDúWÕUPDVÕ\DSPDNVXUHWඈ\OHPPNQROGX÷XQඈVSHWWHWRSWDQ SHúඈQSDUDඈOHEඈUඈQFඈHOGHQUHWඈFඈඈPDODWoÕWRSWDQFÕGDQDOÕQÕU0DOODUÕQNDOඈWHOඈYHXFX]D DOÕQPDVÕඈoඈQIඈUPDODUGDQDOÕQDQWHNOඈÀHUYHVDWÕQDOPDHYUDNODUÕGHQHWOHPHOHUGHඈQFHOHQPHN]HUHPXKDID]DHGඈOඈU øKDOHXVXOඈOH\DSÕODQDOÕPODUඈKDOHXVXOOHUඈQHJ|UHGR÷UXGDQWHPඈQXVXOඈOH\DSÕODQDOÕPODUGR÷UXGDQWHPඈQXVXOOHUඈQHJ|UH\DSÕOÕU *HUHNWඈ÷ඈQGH YDGHOඈ DOÕP \DSÕODEඈOHFH÷ඈ JඈEඈ X]XQ PGGHW PXKDID]DVÕ PPNQ ROPD\DQPDOODUJQONඈKWඈ\DoPඈNWDUÕQDJ|UHDOÕQDEඈOඈU <DSÕODQKHUWUODOÕPODUÕQIDWXUD\DED÷ODQPDVÕIDWXUDWHPඈQඈPPNQROPDPDVÕ GXUXPXQGDPVWDKVඈOPDNEX]XQDED÷ODQPDVÕYHEHOJHOHUඈQDOÕQDQPDOÕQFඈQVඈPඈNWDUÕ
0ඈOOv(÷ඈWඈP%DNDQOÕ÷Õ7HEOඈ÷OHU'HUJඈVඈ 0DUW
EඈUඈPIඈ\DWÕWXWDUÕDOÕPWDUඈKඈYHVDWÕFÕQÕQDGUHVඈQඈඈoHUPHVඈඈP]DOÕYHRNXQDNOÕROPDVÕඈOH EHGHOඈQඈQWDPDPHQDOÕQGÕ÷ÕQDGDඈUEH\DQÕNDSVDPDVÕJHUHNඈU )DDOඈ\HWOHUඈQඈPONඈ\HWඈ+D]ඈQH¶\HDඈWKඈ]PHWEඈQDODUÕQGDVUGUHQNXUXPODU'$6. YHGඈ÷HUVඈJRUWDKDUFDPDVÕ\DSPD] +ඈ]PHWVDWÕQDOPD 0$''( .XUXPODUPDOඈ\HWXQVXUODUÕQÕGඈNNDWHDODUDNKඈ]PHWWHNDOඈWH\ඈDUWÕUPDN HNRQRPඈNROPDN|OoWOHUඈJ|]|QQGHEXOXQGXUXODUDNDúD÷ÕGD\D]ÕOÕQඈWHOHUGHKඈ]PHWVDWÕQDODEඈOඈUOHU D 5HVWRUDQ/RNDQWD 0XWIDNYH6HUYඈV+ඈ]PHWOHUඈ E .XDI|U F .DIHWHU\D o /RNDO G 2UJDQඈ]DV\RQODU VHUJඈIXDUWRSODQWÕYHNRQIHUDQVODUVDORQNඈUDODPDODUÕP]ඈNYඈGHRYHIRWR÷UDIoHNඈPඈúOHUඈ H *YHQOඈN I 0DOඈPúDYඈUOඈN J 6D÷OÕNKඈ]PHWOHUඈ ÷ 7DúÕPDFÕOÕN K +DYX]SODMEDNÕPRQDUÕPWHPඈ]Oඈ÷ඈ Õ <D]ÕOÕPKඈ]PHWOHUඈ ඈ $YXNDWOÕN +ඈ]PHW 6DWÕQ DOPDGD \UUONWHNඈ ඈKDOH NDQXQXQXQ WDUඈKOඈ YH VD\ÕOÕ 5HVPv *D]HWH¶GH \D\ÕPODQDQ ³+ඈ]PHW $OÕPÕ øKDOHOHUඈ 8\JXODPD <|QHWPHOඈ÷ඈ´ YH WDUඈKOඈYH VD\ÕOÕ5HVPv*D]HWH¶GH\D\ÕPODQDQ³+ඈ]PHW$OÕPODUÕ0XD\HQH YH.DEXO<|QHWPHOඈ÷ඈ´KNPOHUඈX\JXODQÕU .XUXPODUNRQDNODPDQඈWHVඈGÕúÕQGDNDODQWPKඈ]PHWQඈWHOHUඈQඈPDOඈ\HWXQVXUODUÕ Kඈ]PHWNDOඈWHVඈYHHNRQRPඈNROPDN|OoWOHUඈQඈJ|]|QQGHEXOXQGXUDUDNVD\ÕOÕ'HYOHW øKDOH.DQXQX$OWøúYHUHQOඈN<|QHWPHOඈ÷ඈYH.DPX6RV\DO7HVඈVOHUඈQHøOඈúNඈQ7HEOඈ÷GR÷UXOWXVXQGD*HQHO0GUO÷QRQD\ÕඈOHPVWHFඈUHYHUHEඈOඈU 0VWHFඈUHOඈ\OHඈúOHWඈOPHVඈQGH\DUDUJ|UOHQEඈUඈPOHUඈOHඈOJඈOඈ|QFHOඈNOHPONඈ\HWVDKඈEඈQGHQඈ]ඈQDOÕQÕU 'HPඈUEDúODUÕඈOHEඈUOඈNWH\DSÕODQNඈUDODPDODUGDD\UÕFDGHPඈUEDúNඈUDVÕDOÕQÕU .XUXPODUIඈ]ඈNඈúDUWODUÕQÕQ\HWHUVඈ]ROPDVÕQGDQGROD\ÕYH\DKඈ]PHWNDOඈWHVඈQඈQDUWÕUÕOPDVÕDPDFÕ\ODNDPX|]HOVHNW|UOHSURWRNROG]HQOH\HEඈOඈUOHU 0DUW 0ඈOOv(÷ඈWඈP%DNDQOÕ÷Õ7HEOඈ÷OHU'HUJඈVඈ
7DúÕQÕUND\ÕW\HWNඈOඈVඈYHGHPඈUEDúHú\DQÕQGHYඈUWHVOඈPඈúOHPOHUඈ 0$''( .XUXPFDHGඈQඈOHQWDúÕQÕUODUÕQND\ÕWODUDDOÕQPDVÕQGDYHUඈOPHVඈQGHYH ඈ]OHQPHVඈQGHWDUඈKOඈYHVD\ÕOÕ%DNDQODU.XUXOX.DUDUÕ¶\OD\UUO÷H NRQXODQ7DúÕQÕU0DO<|QHWPHOඈ÷ඈKNPOHUඈX\JXODQÕU .XUXPWDúÕQÕUND\ÕWODUÕ%DNDQOÕNWDúÕQÕUND\ÕWODUÕඈOHඈOඈúNඈOHQGඈUඈOHPH] 7DúÕQÕU.D\ÕW<HWNඈOඈVඈWDúÕQÕUPDOKHVDSඈúOHUඈඈOHEඈUOඈNWHNHQGඈOHUඈQHYHUඈOHQHú\DYH PDO]HPHQඈQNRUXQPDVÕQGDQYHEDNÕPÕQGDQGDVRUXPOXGXUODU 7DúÕQÕU.D\ÕW<HWNඈOඈVඈJ|UHYඈQඈ\DSDQPHPXUPGU\DUGÕPFÕVÕYH\DE|OPúHÀHUඈ NXUXPGDNඈJ|UHYOHUඈQGHQD\UÕODFDNODUÕ]DPDQEXJ|UHYOHUඈQඈYH]HUඈQGHEXOXQDQHú\D\Õ WHVOඈPDODFDNRODQODUD\RNVD³6D\ÕPYH0XD\HQH.RPඈV\RQX´QDEXNRPඈV\RQGDWRSODQPD]VDNXUXODFDNoNඈúඈOඈNJHoඈFඈEඈUNRPඈV\RQDGHYඈUYHWHVOඈPHWPHN]RUXQGDGÕUODU 'HPඈUEDúHú\DQÕQNRUXQPDVÕQGDQVRUXPOXRODQPGUJ|UHYGHQD\UÕOÕUNHQNXUXPGDEXOXQDQHú\DPDO]HPHYHPDNඈQHOHUGHPඈUEDúND\ÕWGHIWHUඈQGHNඈND\ÕWODUÕQDJ|UHWHVOඈP DODFDNRODQD WHVOඈPDODFDNRODQKHQ]J|UHYHEDúODPDPÕúඈVH³'HPඈUEDú(ú\D6D\ÕP .RPඈV\RQX´QDGHYඈUYHWHVOඈPHGHU*|UHYH\HQඈEDúOD\DQPGUඈVHHQJHoD\ඈoඈQGH GHYඈUYHWHVOඈPDOPDඈúOHPOHUඈQඈEඈWඈUඈU $\Qඈ\DWYHDPEDUඈúOHPOHUඈ 0$''( ³7DúÕQÕU 0DO<|QHWPHOඈ÷ඈ´ ඈOH EHOඈUWඈOHQ YH<|QHWPHOඈNWH V|] JHoHQ EHOJHYHGHIWHUOHUඈඈOJඈOඈPHPXUODUVDNODPDN]RUXQGDGÕUODU ³7DúÕQÕU0DO<|QHWPHOඈ÷ඈ´JHUH÷ඈQFHKHU\ÕOEDúÕQGDDPEDUÕQJHQHOVD\ÕPÕ\DSÕOÕU $\UÕFD\ÕOGDHQD]EඈUGHIDROPDN]HUHNXUXPXQDPEDUYHGHSRODUÕQGDVD\ÕPYHNRQWURO GH\DSÕOÕU6RQXoEඈUWXWDQDNODEHOඈUOHQඈU%XVD\ÕPYHWDUWÕODUÕQ\DSÕOPDVÕQGDQPGUYH ඈOJඈOඈPGU\DUGÕPFÕVÕVRUXPOXGXU %(ùø1&ø%g/h0 dHúඈWOඈYH6RQ+NPOHU (QJHOOඈEඈUH\OHUHඈOඈúNඈQKNPOHU 0$''(± .XUXPODUGDHQJHOOඈEඈUH\OHUHඈOඈúNඈQG]HQOHPHOHUWDUඈKOඈYH VD\ÕOÕ(QJHOOඈOHU+DNNÕQGD.DQXQGR÷UXOWXVXQGD\DSÕOÕU .XUXPJඈUඈúඈQGHRGDODUGDYHNDEXOKROQGHEHGHQVHOHQJHOOඈOHUඈoඈQJHUHNOඈG]HQOHPHEXOXQXU .XUXPODUGDUDPSDGඈNH\HQJHOOඈOඈIWඈYH\DJYHQOඈNWHGEඈUOHUඈDOÕQPÕúEHQ]HUඈHUඈúඈP ඈPNkQODUÕNXOODQÕODUDNNRUඈGRUODYDERYHEDKoHJඈEඈRUWDNNXOODQÕPDODQODUÕQÕWHNHUOHNOඈVDQGDO\HඈOHGRODúPD\ÕVD÷OD\DFDNúHNඈOGHG]HQOHQඈU(QJHOOඈUDPSDODUÕQÕQH÷ඈPOHUඈ\UUONWHNඈPHY]XDWDX\JXQRODUDNG]HQOHQඈU
0ඈOOv(÷ඈWඈP%DNDQOÕ÷Õ7HEOඈ÷OHU'HUJඈVඈ 0DUW
<DQJÕQ*YHQOඈNgQOHPOHUඈ 0$''(± .XUXPODUGD WDUඈKOඈYHVD\ÕOÕ5HVPv*D]HWH¶GH\D\ÕPODQDQ³%ඈQDODUÕQ<DQJÕQGDQ.RUXQPDVÕ+DNNÕQGD<|QHWPHOඈN´GR÷UXOWXVXQGD\DQJÕQ ඈKEDUV|QGUPHWHVඈVDWYHGRQDQÕPÕEXOXQXU'R÷DO]HPඈQHXODúPDNඈoඈQඈQඈOඈSoÕNÕODQNDW PHUGඈYHQඈVD\ÕVÕඈNඈGHQID]ODඈVH\DQJÕQDQÕQGDERúDOWPD\ÕNROD\ODúWÕUPDNඈoඈQKHUNDWඈOH ED÷ODQWÕVÕRODQD\UÕFDEඈU\DQJÕQPHUGඈYHQඈ\DSÕOÕU <DQJÕQPHUGඈYHQඈQH\DWDNRGDODUÕQÕQඈoඈQGHYH\DPHUGඈYHQVDKDVÕQGDQoÕNÕúYHUඈOHPH]<DQJÕQPHUGඈYHQඈEඈQDGÕúÕQGDDoÕNWD\DGDJHUHNOඈWHFUඈGඈQVD÷ODQPDVÕND\GÕ\OD EඈQDඈoHUඈVඈQGHRODEඈOඈU 8\JXQ\HUOHUGH\DQJÕQDQÕQGDoÕNÕú\ROODUÕQÕJ|VWHUඈUHOHNWUඈNúHEHNHVඈQGHQED÷ÕPVÕ]ÕúÕNOÕඈúDUHWOHUEXOXQXU (OHNWUඈNúHEHNHVඈQGHQED÷ÕPVÕ]D\GÕQODWÕOPÕú\DQJÕQPHUGඈYHQඈoÕNÕúÕEXOXQXU <DQJÕQDQÕQGDWDKOඈ\H\ඈNROD\ODúWÕUPDNDPDFÕ\ODRGDODUGD\DQJÕQPHUGඈYHQඈQඈQ\HUඈQඈJ|VWHUHQNDWSODQÕEXOXQXU .XUXPJඈUඈúNDSÕVÕGDGkKඈOROPDN]HUHEWQ\DQJÕQoÕNÕúÕNDSÕODUÕඈoHUඈGHQGÕúDUÕ\DGR÷UXDoÕODFDNúHNඈOGHG]HQOHQඈU <UUONWHQNDOGÕUÕODQPHY]XDW 0$''( VD\ÕOÕùXEDWWDUඈKඈQGH\D\ÕPODQDQg÷UHWPHQHYඈg÷UHWPHQHYඈYH$NúDP6DQDW2NXOODUÕ<|QHUJHVඈ\UUONWHQNDOGÕUÕOPÕúWÕU <UUON 0$''( %X<|QHUJHRQD\ODQGÕ÷ÕWDUඈKWH\UUO÷HJඈUHU <UWPH 0$''( %X<|QHUJHKNPOHUඈQඈ0ඈOOv(÷ඈWඈP%DNDQÕ\UWU